>> 五礦期貨-黑色建材日報(bào)-251118
| 上傳日期： |
2025/11/18 |
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| 1480KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
郎志杰,陳張瀅,萬林新 |
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鋼材
【行情資訊】
螺紋鋼主力合約下午收盤價(jià)為3097元/噸,較上一交易日漲44元/噸（1.441%）。當(dāng)日注冊倉單86672噸,環(huán)比減少3655噸。主力合約持倉量為172.9748萬手，環(huán)比減少107385手。現(xiàn)貨市場方面,螺紋鋼天津匯總價(jià)格為3240元/噸,環(huán)比增加30/噸;上海匯總價(jià)格為3220元/噸,環(huán)比增加30元/噸。熱軋板卷主力合約收盤價(jià)為3302元/噸,較上一交易日漲46元/噸（1.412%）。當(dāng)日注冊倉單120567噸,環(huán)比增加6484噸。主力合約持倉量為126.352萬手，環(huán)比減少23505手。現(xiàn)貨方面,熱軋板卷樂從匯總價(jià)格為3320元/噸,環(huán)比增加50元/噸;上海匯總價(jià)格為3310元/噸,環(huán)比增加50元/噸。
【策略觀點(diǎn)】
昨日商品市場整體呈現(xiàn)調(diào)整走勢，成材價(jià)格小幅走強(qiáng)。盤面信息來看，螺紋呈現(xiàn)減倉上行，熱卷則小幅增倉。由于基本面暫無顯著變化，本輪下跌的負(fù)反饋階段性結(jié)束，短期價(jià)格上行更多體現(xiàn)為空頭獲利了結(jié)看待。從基本面看，螺紋鋼供需雙降，庫存持續(xù)去化，整體表現(xiàn)偏中性；熱軋卷板終端需求偏弱，難以有效承接產(chǎn)量，庫存繼續(xù)呈現(xiàn)逆季節(jié)性累庫。宏觀方面，受前日美聯(lián)儲鷹派言論影響，市場情緒有所回落，消費(fèi)盤面短線降溫。但長期來看，寬松預(yù)期并未改變，我們認(rèn)為未來鋼材消費(fèi)端仍具備逐步修復(fù)的基礎(chǔ)?？傮w而言，鋼材需求已正式進(jìn)入淡季，熱卷庫存壓力仍在，后續(xù)仍需關(guān)注減產(chǎn)節(jié)奏的實(shí)際推進(jìn)。短期內(nèi)，淡季需求疲弱、板材庫存高企，價(jià)格大概率延續(xù)弱勢震蕩。但隨著政策逐步落地以及宏觀環(huán)境改善，鋼材需求有望在之后出現(xiàn)邊際拐點(diǎn)。
鐵礦石
【行情資訊】
昨日鐵礦石主力合約（I2601）收至788.50元/噸，漲跌幅+2.07%（+16.00），持倉變化+1019手，變化至48.14萬手。鐵礦石加權(quán)持倉量90.75萬手?，F(xiàn)貨青島港PB粉792元/濕噸，折盤面基差53.75元/噸，基差率6.38%。消息方面，西芒杜鐵礦項(xiàng)目于11月11日正式投產(chǎn)，但爬產(chǎn)仍需時(shí)間，預(yù)計(jì)年內(nèi)增量有限。
【策略觀點(diǎn)】
供給方面，最新一期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量回升明顯。發(fā)運(yùn)端，澳洲、巴西發(fā)運(yùn)量均有所反彈。主流礦山方面，除BHP外其余三家發(fā)運(yùn)均環(huán)比提升。非主流國家發(fā)運(yùn)量有所增加，近端到港量減量較多，兩周平滑后符合節(jié)奏。需求方面，最新一期鋼聯(lián)口徑日均鐵水產(chǎn)量236.88萬噸，環(huán)比回升2.66萬噸。本期增量主要來自于河北地區(qū)，部分高爐產(chǎn)能利用率提升。鋼廠盈利率延續(xù)下滑趨勢，部分區(qū)域鋼廠因利潤虧損開啟高爐年檢。庫存端，港口庫存累庫趨勢不改，鋼廠庫存小幅增加。終端方面數(shù)據(jù)偏弱。從基本面看，高庫存依舊對價(jià)格高度產(chǎn)生壓制，短期鐵水產(chǎn)量回升，鐵礦石需求邊際上得到支撐。宏觀方面，進(jìn)入十一月后暫無影響較大的宏觀事項(xiàng)。整體看，宏觀真空期內(nèi)盤面走勢易偏向現(xiàn)實(shí)邏輯，鐵礦石基本面偏弱，鐵水反彈有一定支撐，且基差有所保護(hù)，短期礦價(jià)震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
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