>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：糖價再度向下測試5400元／噸支撐-251119
| 上傳日期： |
2025/11/19 |
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| 5332KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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【異動品種】
白糖觀點：糖價再度向下測試5400元/噸支撐
邏輯：中長期來看，25/26榨季，巴西由于制糖比高企，產(chǎn)糖量預(yù)計同比略增；印度預(yù)計大幅增產(chǎn)；泰國預(yù)計延續(xù)增產(chǎn)；中國也預(yù)計增產(chǎn)；國際糖市供需存在盈余，供應(yīng)格局寬松，使得內(nèi)外糖價存在下行壓力。短期來看，巴西出口量邊際下降，糖醇比價已顯示產(chǎn)醇的相對優(yōu)勢，或?qū)е轮铺潜认禄诒卑肭蜻€未大量供應(yīng)前，國際貿(mào)易流或邊際減輕；國內(nèi)，因糖漿預(yù)拌粉進(jìn)口政策趨緊，以及食糖進(jìn)口量預(yù)計邊際減少的預(yù)期，此外甘蔗糖還未大量上市，使得內(nèi)盤也存在一定支撐。總體來看，短期有支撐，中長期震蕩偏弱。
展望：中長期來看，震蕩偏弱，由于新榨季全球糖市預(yù)計供應(yīng)過剩，糖價存在下行驅(qū)動，操作上維持逢高空思路，短期糖價運行區(qū)間參考5350-5550元/噸。
風(fēng)險因素：國內(nèi)巴西港口物流，北半球產(chǎn)量不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動等；
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