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>> 中信期貨-貴金屬策略日?qǐng)?bào):美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)疲軟,貴金屬跌幅收窄-251119
上傳日期:   2025/11/19 大?。?/td>   2116KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   中信期貨
評(píng)級(jí):   -- 作者:   朱善穎,張皓云
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重點(diǎn)資訊:
  1)美國(guó)勞工部顯示,截至10月18日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為23.2萬人;續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為195.7萬人,較此前一周的續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)194.7萬人有所增長(zhǎng)。同時(shí),截至9月20日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從21.8萬人上修至21.9萬人,四周均值從23.75萬人上修至23.775萬人。截至9月13日當(dāng)周的續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從192.6萬人下修至191.6萬人。美國(guó)政府官網(wǎng)暫未公布截至9月27日、10月4日、10月11日、10月25日、11月1日、11月8日當(dāng)周的初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù),若政府未關(guān)門,6組數(shù)據(jù)本應(yīng)已公布。
  2)據(jù)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)研究人員統(tǒng)計(jì),美國(guó)企業(yè)10月份發(fā)出的即將大規(guī)模裁員通知激增,創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄之一??死蛱m聯(lián)儲(chǔ)的初步數(shù)據(jù)顯示,按照《工人調(diào)整和再培訓(xùn)通知法案》要求,上個(gè)月約有39,006名美國(guó)民眾提前收到裁員通知。從2006年以來的月度數(shù)據(jù)來看,這一數(shù)字僅次于2008年、2009年、2020年和2025年5月的水平。
  3)ADP周度就業(yè)報(bào)告:截至11月1日的四周里,美國(guó)私人部門雇主平均每周減少2500個(gè)就業(yè)崗位。
  價(jià)格邏輯:
  周二貴金屬價(jià)格回落后小幅反彈,調(diào)整幅度收窄。日內(nèi)披露的美國(guó)周度首申、續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)維持高位,美國(guó)政府本次的超長(zhǎng)停擺進(jìn)一步推升勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn),美股延續(xù)弱勢(shì),美債小幅走強(qiáng),關(guān)注本周美國(guó)GDP及非農(nóng)數(shù)據(jù)披露,金銀短期或呈現(xiàn)震蕩整理。
  長(zhǎng)期中貴金屬多頭趨勢(shì)維持。債務(wù)超發(fā)、逆全球化作為美元信用下行的核心驅(qū)動(dòng)并未反轉(zhuǎn),黃金作為超越主權(quán)的貨幣,仍是對(duì)沖美元信用風(fēng)險(xiǎn)的首選資產(chǎn)。白銀享有外溢效應(yīng),且降息將逐漸驅(qū)動(dòng)美國(guó)基本面修復(fù),疊加全球財(cái)政共振擴(kuò)張,2026年全球或從軟著陸向溫和復(fù)蘇切換,利于遠(yuǎn)期白銀彈性釋放。
  展望:周內(nèi)倫敦金現(xiàn)關(guān)注【3800,4200】美元/盎司,倫敦銀現(xiàn)區(qū)間關(guān)注【46,53】美元/盎司。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:特朗普政策變化;美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化;地緣沖突變化。
  
 
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