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25Q1-Q3業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，單25Q3毛利率顯著回升
　　浙江鼎力2025Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.7億元，同比增長(zhǎng)8.8%；歸母凈利潤(rùn)15.9億元，同比增長(zhǎng)9.2%。毛利率為35.9%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為23.9%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　2025Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.4億元，同比增長(zhǎng)2.8%；歸母凈利潤(rùn)5.4億元，同比下降14.7%。毛利率為36.1%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為23.2%，同比下降4.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　海外業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，積極布局非貿(mào)易摩擦海外市場(chǎng)
　　2025Q1-Q3我國(guó)高機(jī)出口銷量8.1萬(wàn)臺(tái)，同比下降13.7%。受貿(mào)易摩擦、歐盟雙反調(diào)查等因素影響，國(guó)內(nèi)高機(jī)行業(yè)出口年內(nèi)承壓。公司方面，受美國(guó)加征高關(guān)稅影響，公司2025Q2對(duì)美生產(chǎn)、發(fā)貨出現(xiàn)短暫停滯現(xiàn)象。在諸多負(fù)面因素影響下，2025H1公司實(shí)現(xiàn)海外收入33.7億元，同比增長(zhǎng)21.3%。2025年10月30日，商務(wù)部新聞發(fā)言人介紹中美經(jīng)貿(mào)磋商成果時(shí)提到，美方將取消針對(duì)中國(guó)商品所加征的10%所謂“芬太尼關(guān)稅”，對(duì)中國(guó)商品加征的24%對(duì)等關(guān)稅將繼續(xù)暫停一年。當(dāng)前公司向海外發(fā)貨、銷售情況均正常，未來(lái)隨著公司不斷加大非貿(mào)易摩擦海外市場(chǎng)開拓力度、高端臂式產(chǎn)品在海外持續(xù)放量，公司海外營(yíng)收有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　推出差異化產(chǎn)品，積極拓展下游應(yīng)用
　　公司在通用款基礎(chǔ)上推出無(wú)人化高空作業(yè)平臺(tái)+系列，拓展全新差異化高空作業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景和領(lǐng)域。公司已推出如船舶噴涂除銹機(jī)器人、隧道打孔機(jī)器人、玻璃吸盤車、模板舉升車等產(chǎn)品，能夠很好滿足客戶不同應(yīng)用場(chǎng)景的新需求，可應(yīng)用于船廠、軌道交通等領(lǐng)域。公司積極拓寬下游應(yīng)用場(chǎng)景，有助于公司抵御下游單一行業(yè)景氣度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，打開公司第二成長(zhǎng)曲線。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)
　　公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，我們維持公司25-27年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為20.7/24.1/27.5億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為4.08/4.75/5.44元。高機(jī)市場(chǎng)成長(zhǎng)空間廣闊，公司海外發(fā)貨恢復(fù)正常，利潤(rùn)率有望繼續(xù)回升，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、美國(guó)“雙反”調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)。