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事件：2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入6.26億元，同比增加7.39%；歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比增加8.83%。單三季度實(shí)現(xiàn)收入2.27億元，同比增加14.59%；歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比增加11.56%。
　　研發(fā)投入持續(xù)加強(qiáng)，銷(xiāo)售費(fèi)用率下降。2025年前三季度毛利率達(dá)57.95%，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降2.00pct至16.93%，管理費(fèi)用率同比下降1.87pct至9.22%；研發(fā)費(fèi)用率5.30%，同比增長(zhǎng)1.36pct，研發(fā)投入力度持續(xù)加碼，展現(xiàn)出公司對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的堅(jiān)定投入，延續(xù)“科技驅(qū)動(dòng)”的長(zhǎng)期主義戰(zhàn)略。
　　產(chǎn)品聚焦策略成效顯現(xiàn)，大單品保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。PMC超亮系列產(chǎn)品2025Q3收入較同期增長(zhǎng)53.7%，1.71系列產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)13.7%，三大明星產(chǎn)品收入在常規(guī)鏡片收入中占比為56.3%。剔除產(chǎn)品升級(jí)召回上一代產(chǎn)品帶來(lái)的影響后，“輕松控”系列產(chǎn)品前三季度累計(jì)銷(xiāo)售額為14,472萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.6%。2025Q3明月全新升級(jí)的1.74系列產(chǎn)品獲得消費(fèi)者和客戶(hù)的熱烈反饋，銷(xiāo)售快速提升，同比增長(zhǎng)112.4%，前三季度累計(jì)同比增長(zhǎng)171.5%。主營(yíng)業(yè)務(wù)同比增速提升，印證了公司業(yè)務(wù)模式的穩(wěn)健性與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　深化多方戰(zhàn)略合作，綜合提升市場(chǎng)影響力。作為小米的官方獨(dú)家光學(xué)合作伙伴，截至9月30日明月鏡片累計(jì)合作的小米AI眼鏡業(yè)務(wù)收入達(dá)651萬(wàn)元，智能眼鏡鏡片毛利率高達(dá)78.6%。此外，公司與中國(guó)航天正式續(xù)約，對(duì)標(biāo)航天級(jí)嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)投入鏡片研發(fā)與工藝升級(jí)；與愛(ài)爾眼科攜手，積極探索創(chuàng)新合作模式，鞏固品牌在高端鏡片領(lǐng)域的技術(shù)壁壘與市場(chǎng)領(lǐng)先地位。
　　投資建議：未來(lái)高端鏡片占比提升，AI眼鏡鏡片放量，預(yù)計(jì)2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)收入8.19/8.70/9.24億元，同比增長(zhǎng)6.4%/6.2%/6.2%；歸母凈利潤(rùn)1.95/2.11/2.25億元，同比增長(zhǎng)10.3%/8.1%/6.9%；維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)市場(chǎng)回暖有限，原材料價(jià)格波動(dòng)，新品研發(fā)不及預(yù)期等