>> 五礦期貨-有色金屬日報-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 1599KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
【行情資訊】
隔夜美股企穩(wěn)，銅價回升，昨日倫銅3M合約收漲0.98%至10802美元/噸，滬銅主力合約收至86190元/噸。LME銅庫存增加17375至157875噸，增量主要來自亞洲倉庫，注銷倉單比例反彈，Cash/3M維持貼水。國內(nèi)上期所倉單減少0.3至5.8萬噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨上調(diào)至85元/噸，市場成交情緒延續(xù)較好。廣東地區(qū)庫存環(huán)比減少，現(xiàn)貨升水期貨35元/噸，持貨商挺價意愿強。國內(nèi)銅現(xiàn)貨進口虧損縮至300元/噸左右。精廢價差2940元/噸，環(huán)比擴大。
【策略觀點】
美國政府重新開門，不過地緣層面存在一定的逆風因素，情緒面有壓力但預(yù)計沖擊相對不大。產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應(yīng)維持偏緊，價格回調(diào)后現(xiàn)貨邊際改善，銅價支撐較強。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：85600-87000元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：10700-10920美元/噸。
鋁
【行情資訊】
鋁價企穩(wěn)回升，昨日倫鋁收漲0.9%至2814美元/噸，滬鋁主力合約收至21530元/噸。滬鋁加權(quán)合約持倉量減少1.2至66.8萬手，期貨倉單持平于6.9萬噸。國內(nèi)三地鋁錠庫存下降，鋁棒庫存減少，鋁棒加工費下滑，市場采買一般。華東電解鋁現(xiàn)貨貼水期貨20元/噸，成交好轉(zhuǎn)。外盤LME鋁庫存減少0.2至54.6萬噸，注銷倉單比例反彈，Cash/3M維持貼水。
【策略觀點】
國內(nèi)鋁錠庫存相對反復(fù)，海外鋁庫存仍處于低位，鋁價支撐較強，盡管短期市場風險偏好回落使得鋁價回落，但若國內(nèi)庫存能夠有效去化，后續(xù)鋁價震蕩整理后有希望進一步走強。今日滬鋁主力合約運行區(qū)間參考21450-21700元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考2780-2840美元/噸。
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