>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：純苯基差再度走弱-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
大小： |
3024KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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純苯與苯乙烯觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-168元/噸（-46）。純苯港口庫存14.70萬噸（+3.40萬噸）；純苯CFR中國加工費(fèi)106美元/噸（-5美元/噸），純苯FOB韓國加工費(fèi)95美元/噸（-1美元/噸），純苯美韓價差153.8美元/噸（+16.1美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-110元/噸（-10元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1265元/噸（+130），酚酮生產(chǎn)利潤-415元/噸（+0），苯胺生產(chǎn)利潤496元/噸（-63），己二酸生產(chǎn)利潤-1304元/噸（-18）。己內(nèi)酰胺開工率86.05%（+0.00%），苯酚開工率67.00%（-8.50%），苯胺開工率80.17%（+2.43%），己二酸開工率62.00%（-3.60%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差1元/噸（-34元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-225元/噸（+44元/噸），預(yù)期逐步壓縮。
苯乙烯華東港口庫存148300噸（-26500噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存87300噸（-14500噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率69.3%（+2.3%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤56元/噸（-59元/噸），PS生產(chǎn)利潤-44元/噸（-9元/噸），ABS生產(chǎn)利潤-571元/噸（-128元/噸）。EPS開工率51.63%（-2.32%），PS開工率55.40%（+1.90%），ABS開工率71.80%（+0.20%）。
市場分析
純苯方面，美汽油庫存低位，調(diào)油對亞洲芳烴有所支撐。韓國到美國的套利價差已有所修復(fù)，或分擔(dān)遠(yuǎn)期中國到港壓力；但短期中國純苯到港集中，港口庫存回升加快，純苯基差再度走弱。國產(chǎn)開工延續(xù)回升，下游開工表現(xiàn)偏弱，苯乙烯延續(xù)檢修集中等待月底恢復(fù)；苯酚開工受雙酚A及PC開工偏低拖累；CPL開工延續(xù)低位，等待庫存去化；苯胺及己二酸開工尚可。
苯乙烯方面，港口庫存延續(xù)下降，一方面是出口提振，一方面是國內(nèi)開工低，但11月底有復(fù)工預(yù)期，關(guān)注屆時是否進(jìn)一步延長檢修。下游提貨剛需仍可，但下游開工仍偏低，EPS繼續(xù)淡季降負(fù)，ABS、PS開工低位運(yùn)行，EPS及PS庫存有所去化，ABS庫存壓力仍存。
近期純苯庫存回升，苯乙烯庫存下降，短期有利于EB-BZ價差擴(kuò)大策略
單邊：無
基差及跨期：EB2512-EB2601逢低跨期正套
跨品種：EB2512-BZ2603逢低做擴(kuò)
風(fēng)險
歐美制裁進(jìn)展，油價大幅波動
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