>> 銀河期貨-橡膠板塊2025年11月第2周報-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
大小： |
684KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘盛杰 |
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橡膠：兩邊供應都寬松，價差看對也難做
【綜合分析】
期現價格：天然橡膠市場本周反彈，青島STR20 MIX現貨價格波動于14550 - 14780元/噸，上海全乳膠周均價14650元/噸，環(huán)比漲0.90%；國際STR20價格1816美元/噸，環(huán)比漲1.23%。順丁橡膠方面，山東市場現貨價格區(qū)間為9900 - 10800元/噸，中石化BR9000出廠價10300元/噸，中石油出廠價10300 - 10400元/噸；國際FOB中國價格1350美元/噸，環(huán)比跌25美元/噸。
供應方面：天然橡膠產量4.43萬噸，環(huán)比增21.70%，進口量13.0萬噸，環(huán)比增1.56%。國內云南產區(qū)因降溫減量，海南產區(qū)干含下滑；泰國南部降雨影響供應，東北部供應釋放加快。順丁橡膠產量3.08萬噸，環(huán)比增5.57%，產能利用率69.92%。揚子石化、四川石化裝置重啟，浙江石化和振華新材料裝置仍檢修，預計下周期振華新材料裝置重啟，茂名和浙江傳化裝置計劃檢修。
庫存：天然橡膠社會庫存105.63萬噸，環(huán)比增0.03%；青島地區(qū)庫存44.95萬噸，環(huán)比增0.40%，整體累庫，保稅庫小幅去庫，一般貿易庫累庫。順丁橡膠樣本企業(yè)庫存3.08萬噸，環(huán)比增5.22%，民營資源出貨轉弱，生產企業(yè)庫存增長。
BR-RU價差分析：自2024年10月起，丁二烯和順丁橡膠表觀需求增加，利空順丁橡膠（BR）；2024年2月至2025年2月，天然橡膠東南亞主產國產量和出口持續(xù)增加，利空天然橡膠（RU）。盡管天膠供應增速放緩，但估值仍支持其相對于合成橡膠走弱。價差邏輯需綜合考量天然橡膠和順丁橡膠的供需比值的變化，以及重點關注丁二烯+順丁的庫存變動。
【策略推薦】
1.單邊：RU主力01合約觀望；NR主力01合約空單持有，止損宜下移至12410點近日高位處；BR主力01合約觀望。
2.套利：RU2601-BR2601（1手對2手）報收+4820點持有，宜在+4790點近日低位處設置止損。
3.期權：觀望。
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