>> 東莞證券-公募基金2026上半年投資策略：(可公開)以盈利為帆，配置下一輪阿爾法-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
大?。?/td>
| 2019KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
今年以來市場回顧:今年以來海外美元流動性持續(xù)寬松,全球資金再平衡，大類資產(chǎn)中除了原油外均表現(xiàn)亮眼。映射到基金市場，基金市場整體表現(xiàn)較好，各類型基金總指數(shù)均錄得正收益，其中權(quán)益類基金表現(xiàn)靠前。如果從投資策略來看，主動投資策略跑贏被動投資策略基金3%左右，這也是主動投資策略基金在經(jīng)歷過去三年的相對落后之后首年取得超額，但與之形成鮮明對比的是公募基金被動化進程顯著加快，被動股票型指數(shù)基金規(guī)模開始超越主動權(quán)益基金，新發(fā)市場也呈現(xiàn)同樣的特征，ETF市場迎來跨越式發(fā)展，新發(fā)數(shù)量和規(guī)模均突破歷史紀(jì)錄。
權(quán)益市場配置主線：今年以來充裕的流動性驅(qū)動股票市場估值擴張，但沒有任何標(biāo)的能不受估值束縛持續(xù)上漲，盈利提升才決定“行情能走多遠(yuǎn)”。2025Q3有望成為盈利的拐點，但拉動經(jīng)濟的新引擎在哪里？——出海。對內(nèi)而言，在新舊動能轉(zhuǎn)換時期，“出海”成了尋找新的收入和利潤來源的必經(jīng)之路，我們要抓住短暫的貿(mào)易摩擦喘息期加速構(gòu)建全球產(chǎn)業(yè)價值鏈，這樣才能在新形勢下更有主動權(quán)。同時明年海外市場的經(jīng)濟金融條件也為我國企業(yè)出海構(gòu)建良好的生態(tài)，海外市場毛利率更高。具有核心技術(shù)優(yōu)勢、海外品牌渠道以及供應(yīng)鏈能力突出的公司將獲得快速的成長，也是權(quán)益基金配置的方向。
權(quán)益基金投資思路：權(quán)益基金的配置方向非常明確，但并非某一行業(yè)均能通過出海打開成長天花板，所以配置方面更多是“自下而上”而非“自上而下”選股。在主動權(quán)益基金方面，重點關(guān)注基金經(jīng)理選股能力，規(guī)避大幅偏離業(yè)績比較基準(zhǔn)及長期收益不及業(yè)績基準(zhǔn)的產(chǎn)品。在ETF基金方面，由于暫時沒有出海主題ETF基金，在具體標(biāo)的配置上可以參考有出海優(yōu)勢的行業(yè)，如：有色、鋰電、通訊、新消費和創(chuàng)新藥等。
風(fēng)險提示：（1）本報告是基于基金歷史數(shù)據(jù)進行的客觀分析，樣本基金可能存在錯漏導(dǎo)致結(jié)果偏差；（2）基金優(yōu)選模型采用歷史數(shù)據(jù)，可能出現(xiàn)基金經(jīng)理變動、宏觀環(huán)境急劇變化等因素導(dǎo)致模型失效的風(fēng)險。（3）如宏觀經(jīng)濟環(huán)境大幅變化、政策調(diào)整等系統(tǒng)性因素可能導(dǎo)致整個市場的大幅波動，投資策略需要及時變更。（4）本報告不涉及對任何指數(shù)和基金產(chǎn)品的推薦，也不涉及對未來市場走勢的預(yù)測及具體基金產(chǎn)品資產(chǎn)配置的推薦。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
|
|
