>> 五礦期貨-貴金屬日報-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
大小： |
762KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鐘俊軒 |
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【行情資訊】
滬金跌0.66%，報933.90元/克，滬銀跌1.34%，報11967.00元/千克；COMEX金報4076.70美元/盎司，COMEX銀報50.36美元/盎司；美國10年期國債收益率報4.1%，美元指數報100.23；
本次公布的就業(yè)數據超預期，美國九月非農就業(yè)人口變動數為11.9萬人，高于預期的5萬人和修正后前值的-2.2萬人。但結合前期就業(yè)數據的修正來看，九月份就業(yè)數據并未顯示美國勞動力市場的轉好，除了醫(yī)療保健和休旅住宿以外的服務業(yè)新增就業(yè)人數表現較差，商品生產就業(yè)依賴房地產拉動，
從分項來看本次新增非農就業(yè)人口的貢獻主要來自于結構性短缺（美國高齡人口增長所導致、同時醫(yī)生很多已接近退休年齡）的醫(yī)療保?。?5.9萬人）、休旅住宿（+4.7萬人）、政府（+2.2萬人）以及建筑業(yè)（+1.9萬人），其中政府就業(yè)分項在下個月發(fā)布的10月、11月非農合并數據中將起不到支撐作用。九月非農中轉好的是建筑業(yè)，而新房銷售數據在八月份錄得80w，表現偏強，但建筑業(yè)難以如服務業(yè)一般從量上支撐總體就業(yè)。同時，制造業(yè)新增就業(yè)人數下降六千人，且在全部分項中均錄得下滑，延續(xù)了八月份的弱勢表現，PMI分項的修復仍需時間。失業(yè)十五周以上的持續(xù)找不到工作的人數達到了310.5萬人，達到2022年以來的最高水平。信息制造業(yè)（IT行業(yè)）新增就業(yè)為0，稍微好于前值的下降700人。
【策略觀點】
在美聯儲官員鷹派表態(tài)和非農數據超預期的背景下，市場對于美聯儲在十二月進一步降息的預期有所減弱，但美國勞動力市場趨勢性轉弱的情況未變，聯儲的進一步寬松只是時間問題。當前策略上建議逢低介入白銀多單，滬金主力合約參考運行區(qū)間903-982元/克，滬銀主力合約參考運行區(qū)間11534-12639元/千克。
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