>> 銀河期貨-下游逢低補(bǔ)貨，尿素震蕩為主-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
大小： |
2642KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張孟超 |
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上周觀點(diǎn)：下游低價(jià)補(bǔ)貨，現(xiàn)貨窄幅反彈
本周觀點(diǎn)：下游高價(jià)抵制，出廠價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行
周末至今，隨著出廠價(jià)連續(xù)上調(diào)，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)降溫，主流地區(qū)尿素現(xiàn)貨出廠報(bào)價(jià)弱穩(wěn)，成交乏力。山東地區(qū)主流出廠報(bào)價(jià)弱穩(wěn)，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)降溫，工業(yè)復(fù)合肥開(kāi)工率下滑，原料庫(kù)存充裕，成品庫(kù)存偏高，基層訂單稀少，剛需補(bǔ)貨為主，農(nóng)業(yè)剛需采購(gòu)，貿(mào)易商開(kāi)始出貨，新單成交清淡，個(gè)別工廠降價(jià)收單，但成交稀少，預(yù)計(jì)出廠報(bào)價(jià)弱穩(wěn)為主；河南地區(qū)市場(chǎng)情緒偏弱，出廠報(bào)價(jià)跟漲，貿(mào)易商出貨，收單量減少，成交一般，待發(fā)消耗，預(yù)計(jì)出廠報(bào)價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行為主。交割區(qū)周邊區(qū)域出廠價(jià)堅(jiān)挺，區(qū)內(nèi)市場(chǎng)氛圍表現(xiàn)一般，東北地區(qū)需求增加，交投情緒尚可，農(nóng)業(yè)剛需采購(gòu)，期現(xiàn)商和貿(mào)易商出貨，外發(fā)訂單量減少，新單成交乏力，待發(fā)消耗，預(yù)計(jì)出廠價(jià)暫穩(wěn)為主。綜合來(lái)看，檢修裝置陸續(xù)回歸，日均產(chǎn)量增加至20.4萬(wàn)噸附近。需求端，第四批配額發(fā)放，國(guó)際價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)影響再度升溫。華中、華北地區(qū)復(fù)合肥基本結(jié)束，基層備貨收尾，復(fù)合肥廠開(kāi)工率下滑，尿素庫(kù)存可用天數(shù)在半個(gè)月以上，對(duì)原料采購(gòu)情緒不高。尿素生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存去庫(kù)4.6萬(wàn)至143萬(wàn)噸附近，整體高位。當(dāng)前國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松，華北地區(qū)秋季肥收尾，下游基層訂單稀少，多數(shù)地區(qū)復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工低位，整體需求呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求量依舊有限，農(nóng)需結(jié)束，復(fù)合肥暫未大規(guī)模開(kāi)工，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒依舊低迷。國(guó)內(nèi)外價(jià)差依舊偏大，新配額發(fā)放，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)影響增加。當(dāng)前，主流交割區(qū)出廠價(jià)格1580-1600元/噸附近，下游接受度降溫，部分復(fù)合肥廠低價(jià)補(bǔ)貨，淡儲(chǔ)企業(yè)入市采購(gòu)進(jìn)行儲(chǔ)備，東北地區(qū)開(kāi)始連續(xù)拿貨，廠家收單較前期大幅好轉(zhuǎn)，尿素企業(yè)多限收為主，廠家待發(fā)充裕，短期內(nèi)預(yù)計(jì)尿素偏強(qiáng)震蕩為主。中期來(lái)看，第四批出口配額影響消退，國(guó)內(nèi)秋季肥全面結(jié)束，整體需求偏弱，隨著出廠價(jià)上調(diào)，下游接受度降低，近期大宗商品集體回調(diào)，尿素基本面仍顯寬松，中期看仍偏弱運(yùn)行為主。
交易策略：?jiǎn)芜叄呖?，不追空；套利，觀望；場(chǎng)外，觀望
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