>> 湘財證券-汽車行業(yè)周報：元戎啟行攜20萬輛量產(chǎn)車亮相廣州車展，預(yù)計2026年破百萬-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
大小： |
782KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪煒 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點(diǎn)：
元戎啟行攜20萬輛量產(chǎn)車亮相廣州車展，預(yù)計2026年破百萬
2025年11月20日，據(jù)新浪汽車網(wǎng)消息，元戎啟行攜20萬輛城市NOA量產(chǎn)成績單亮相廣州車展，一次性展出SUV/MPV/越野車等多款合作車型，并官宣2026年累計交付沖刺100萬輛，同時啟動消費(fèi)級量產(chǎn)車Robotaxi試運(yùn)營，成為車展關(guān)注度最高的高階智駕供應(yīng)商。
成績回顧：從2024年9月搭載元戎啟行城市NOA系統(tǒng)的車型量產(chǎn)上市，到目前實(shí)現(xiàn)多達(dá)10款車型輔助駕駛規(guī)模化交付。在一年多時間內(nèi)，完成從零到單月近40%的第三方城市NOA市場占有率，隨著元戎啟行的輔助駕駛方案交付上車，同時也推動了合作車型銷量的持續(xù)增長。今年10月的MPV銷量排行中，魏牌高山以9928輛的成績登頂榜首；在中大型新能源SUV領(lǐng)域，魏牌藍(lán)山、坦克500近一年累計年銷量均躋身細(xì)分市場前十。
技術(shù)路徑：對比行業(yè)內(nèi)普遍采用的“改裝車+高精度地圖”傳統(tǒng)路徑，元戎啟行的Robotaxi車輛基于消費(fèi)級量產(chǎn)車打造，部署成本更低，系統(tǒng)穩(wěn)定性與平臺兼容性更強(qiáng)。技術(shù)層面，元戎啟行的Robotaxi與已經(jīng)進(jìn)入市場的量產(chǎn)車共用同一套技術(shù)框架，能夠?qū)崿F(xiàn)技術(shù)反哺。與此同時，元戎啟行還通過自研的VLA模型推動RoadAGI（道路通用人工智能）落地。RoadAGI融合VLA+VLN兩大核心模型，賦能移動智能體憑自然語言指令在真實(shí)環(huán)境自主導(dǎo)航，使用場景覆蓋公開道路、園區(qū)通道、室內(nèi)商場等，打通“任意點(diǎn)到點(diǎn)”通路。
元戎啟行將繼續(xù)聚焦量產(chǎn)車輔助駕駛、Robotaxi、RoadAGI三大核心業(yè)務(wù)。其中，量產(chǎn)車輔助駕駛業(yè)務(wù)將繼續(xù)擴(kuò)大合作車型與客戶體系，力爭實(shí)現(xiàn)累計交付突破一百萬輛；Robotaxi業(yè)務(wù)將加速推動商業(yè)化落地，打造真正具備商業(yè)復(fù)制能力的Robotaxi體系；在RoadAGI業(yè)務(wù)方面，元戎啟行將持續(xù)推動商業(yè)化落地進(jìn)程，賦能移動智能體在末端配送等關(guān)鍵場景的實(shí)際應(yīng)用。
投資建議
汽車整車方面，隨著智能化技術(shù)的加速落地，部分車企憑借領(lǐng)先的智能駕駛與智能座艙技術(shù)，正處于新品周期與技術(shù)周期的共振階段，有望推動銷量持續(xù)增長。同時，政策對汽車消費(fèi)的持續(xù)支持，以及新能源汽車滲透率的不斷提升，為整車企業(yè)提供了廣闊的市場空間。在零部件領(lǐng)域，智能化零部件如智能座艙、HUD、線控制動等的滲透率正快速提升，相關(guān)企業(yè)有望充分受益。此外，新能源汽車的快速發(fā)展也帶動了動力電池、電驅(qū)動系統(tǒng)等零部件的需求增長。同時，具備全球競爭力的零部件企業(yè)，有望在國產(chǎn)替代和全球化進(jìn)程中實(shí)現(xiàn)份額提升?？傮w而言，汽車及零部件行業(yè)在智能化、電動化和全球趨勢化的背景下投資機(jī)會顯著，建議關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。建議關(guān)注：雙環(huán)傳動、北特科技、銀輪股份。綜上，我們維持汽車行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
自動駕駛政策不及預(yù)期風(fēng)險。自動駕駛技術(shù)迭代不及預(yù)期。行業(yè)競爭加劇。
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