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煤焦行情展望
　　主要觀點(diǎn)
　　價(jià)格和估值---本周煤焦現(xiàn)貨市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，煤焦期價(jià)大幅回落，基差小幅走強(qiáng)。
　　供需和驅(qū)動(dòng)---本周煤礦產(chǎn)量小幅增加，整體水平仍在低位徘徊。蒙煤通關(guān)環(huán)比穩(wěn)定，通關(guān)水平維持高位。礦山精煤庫(kù)存增加，但仍維持低位，獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存環(huán)比減少。第四輪焦炭提漲落地后，噸焦利潤(rùn)有所改善，焦企開(kāi)工整體穩(wěn)定。鋼廠鐵水日均產(chǎn)量保持穩(wěn)定，短期內(nèi)對(duì)原料需求支撐仍在。
　　觀點(diǎn)總結(jié)和判斷---隨著年底臨近，煤礦安全監(jiān)管將加強(qiáng)，疊加環(huán)保等因素共同制約了煤炭產(chǎn)量釋放，焦煤供給端仍有收縮預(yù)期。不過(guò)，短期內(nèi)，發(fā)改委要求供暖季加強(qiáng)煤炭生產(chǎn)，焦煤供給或?qū)⒃黾?，同時(shí)，淡季期間鋼材需求邊際走弱，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，潛在的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)仍制約短期內(nèi)煤焦價(jià)格?？傮w來(lái)看，短期煤焦價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，后期若焦煤供應(yīng)持續(xù)收緊，疊加12月中上旬冬儲(chǔ)需求釋放，煤焦仍有上漲可能。
　　策略推薦
　　趨勢(shì)：煤焦期價(jià)建議保持逢低做多思路為主，但對(duì)于上漲空間持謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　套利：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示和重點(diǎn)關(guān)注
　　煤礦端查超產(chǎn)、安全監(jiān)管帶來(lái)的擾動(dòng)、鋼材需求情況、鐵水產(chǎn)量變化、焦化企業(yè)利潤(rùn)