>> 格林大華期貨-早盤提示：三油兩粕-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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來(lái)源： |
格林大華期貨 |
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作者： |
劉錦 |
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【行情復(fù)盤】
11月21日，美豆油生柴政策反復(fù)，印度進(jìn)口棕櫚油數(shù)據(jù)拉胯，棕櫚油破位下跌拖累連盤植物油整體回落。
豆油主力合約Y2601合約報(bào)收于8190元/噸，按收盤價(jià)日環(huán)下跌0.41%，日減倉(cāng)20453手；
豆油次主力合約Y2605合約報(bào)收于7982元/噸，按收盤價(jià)日環(huán)比下跌0.84%，日增倉(cāng)14567手;
棕櫚油主力合約P2601合約收盤價(jià)8550元/噸，按收盤價(jià)日環(huán)比下跌1.11%，日增倉(cāng)9248手；
棕櫚油次主力合約P2605報(bào)收于8668元/噸，按收盤價(jià)日環(huán)比下跌1.19%，日減倉(cāng)3280手；
菜籽油主力合約OI2601合約報(bào)收于9816元/噸，按收盤價(jià)日環(huán)比上漲0.38%，日增倉(cāng)10459手。
菜籽油次力合約OI2605合約報(bào)收于9425元/噸，按收盤價(jià)日環(huán)比上漲0.28%，日增倉(cāng)1595手。
【重要資訊】
1、11月21日（周五），NYMEX原油期貨下跌約1%，收于一個(gè)月新低，因美國(guó)推動(dòng)俄烏達(dá)成和平協(xié)議，可能提振全球石油供應(yīng)，而美國(guó)利率的不確定性抑制了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。紐約時(shí)間11月21日14:30(北京時(shí)間11月22日03:30)，NYMEX交投最活躍的1月原油期貨合約收跌94美分，或1.6%，結(jié)算價(jià)報(bào)每桶58.06美元。
2、知情人士：美國(guó)政府正在考慮將擬議的削減進(jìn)口生物燃料補(bǔ)貼計(jì)劃推遲一至兩年實(shí)施，因?yàn)槊绹?guó)煉油商認(rèn)為此舉可能推高成本并加劇燃料供應(yīng)緊張。美國(guó)環(huán)保署（EPA）擬定的這一計(jì)劃原定2026年1月1日生效，旨在減少對(duì)進(jìn)口生物燃料的依賴，提高國(guó)產(chǎn)燃料的競(jìng)爭(zhēng)力，這也是特朗普政府“美國(guó)優(yōu)先”能源政策的一部分。但是消息人士稱，白宮考慮將該計(jì)劃實(shí)施時(shí)間推遲到2027年或2028年。
3、巴西政府可能無(wú)法在2026年3月前將生物柴油摻混比例從15%提高至16%，這一目標(biāo)“實(shí)現(xiàn)難度極高”。
4、馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加10.32%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加7.96%，出油率（OER）環(huán)比增加0.45%。
5、獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞11月1-20日棕櫚油出口量為828680噸，較10月1-20日出口的965066噸減少14.1%。
6、印度煉油協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月份印度棕櫚油進(jìn)口量降至五個(gè)月來(lái)最低水平，使得2024/25年度棕櫚油進(jìn)口量下降16%至756萬(wàn)噸，創(chuàng)下五年最低。
7、截止到2025年第46周末，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量為241.17萬(wàn)噸，周度下降0.66萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.27%，同比增加8.44%。其中豆油庫(kù)存為137.27萬(wàn)噸，周度增加0.25萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.18%，同比增加10.08%；食用棕油庫(kù)存為55.65萬(wàn)噸，周度增加2.39萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.49%，同比增加10.13%；菜油庫(kù)存為48.26萬(wàn)噸，周度下降3.29萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.38%，同比增加2.31%。
8、11月11日（周二），研究機(jī)構(gòu)CGSInternational Research表示，植物油市場(chǎng)受到需求增加支撐，這將導(dǎo)致毛棕櫚油價(jià)格進(jìn)一步上漲。其并稱，預(yù)計(jì)2026年全球生物柴油需求將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，給全球植物油價(jià)格提供結(jié)構(gòu)性支撐。
現(xiàn)貨方面：截止11月21日，張家港豆油現(xiàn)貨均價(jià)8440元/噸，環(huán)比下跌100元/噸；基差250元/噸，環(huán)比下跌66元/噸；廣東棕櫚油現(xiàn)貨均價(jià)8470元/噸，環(huán)比下跌200元/噸，基差-80元/噸，環(huán)比下跌104元/噸。棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)為-626.53元/噸。江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格10160元/噸，環(huán)比上漲60元/噸，基差344元/噸，環(huán)比上漲23元/噸。
油粕比：截止到11月21日，主力豆油和豆粕合約油粕比2.72
【市場(chǎng)邏輯】
外盤方面：美國(guó)推動(dòng)俄烏和平，國(guó)際原油繼續(xù)承壓下行，同時(shí)美國(guó)國(guó)內(nèi)生柴政策反復(fù)，美豆油先揚(yáng)后抑，印度進(jìn)口棕櫚油數(shù)據(jù)大幅下滑，東南亞棕櫚油產(chǎn)量仍未明顯下降，市場(chǎng)擔(dān)憂庫(kù)存壓力增加，馬棕櫚油破位下行。國(guó)內(nèi)方面：國(guó)內(nèi)植物油原料供應(yīng)充足，國(guó)內(nèi)植物油庫(kù)存整體良好，導(dǎo)致豆油基差偏弱，但是國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)口壓榨利潤(rùn)持續(xù)虧損，油廠收益壓力巨大，后期不排除有挺價(jià)行為，馬棕櫚油出口數(shù)據(jù)不佳，破位下行，拖累內(nèi)盤棕櫚油跟隨走弱。國(guó)內(nèi)菜籽零庫(kù)存，國(guó)內(nèi)菜籽油庫(kù)存仍在去化中，現(xiàn)貨層面，華東地區(qū)菜籽油競(jìng)價(jià)采購(gòu)10000噸全部成交，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤面波動(dòng)，基差報(bào)價(jià)總體穩(wěn)中略調(diào)。綜合以上分析，植物油走勢(shì)分化，菜籽油最強(qiáng)，豆油振蕩，棕櫚油最弱，鑒于棕櫚油的破位下行，后續(xù)逢高沽空為宜。
【交易策略】
單邊方面：棕櫚油前期多單全部離場(chǎng)，后續(xù)逢高沽空為主，豆油維持振蕩思維，菜籽油偏強(qiáng)對(duì)待。Y2601合約壓力位9000，支撐位8000；Y2605合約壓力位8400，支撐位7840；P2601合約壓力位10000，支撐位8270；P2605合約壓力位10000，支撐位8200；OI2601合約壓力位12000，支撐位9299；OI2605合約壓力位12000，支撐位9000。
套利方面：暫無(wú)
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