>> 國泰君安期貨-橡膠：震蕩運行-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
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【趨勢強度】
橡膠趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【行業(yè)新聞】
2025年全鋼輪胎內(nèi)銷市場需求表現(xiàn)出低開高走的態(tài)勢，整體表現(xiàn)要好于預(yù)期。2025年春節(jié)后的第一個月，市場表現(xiàn)相對平淡，由于2024年原材料成本大幅提升，全鋼輪胎企業(yè)利潤被壓縮，各企業(yè)靈活排產(chǎn)，合理控制成品庫存。春節(jié)后全鋼輪胎價格政策促銷力度明顯弱于往年同期水平，代理商及渠道商補貨觀望心態(tài)加重，導(dǎo)致工廠庫存向下傳導(dǎo)要慢于往年同期水平。但二、三月份輪胎廠價格政策持續(xù)堅挺，渠道商開始接受了上游政策力度，補貨需求逐步恢復(fù)。另外，年內(nèi)一系列的車型淘汰、新車購置刺激政策也帶動了商用車的更換需求，商用車銷量同比去明顯提升，同時新能源商用車滲透率也在明顯提升。出口市場方面，海外需求在經(jīng)歷的2024年的疲軟后，年內(nèi)補貨需求再度拉動國內(nèi)全鋼輪胎出口量。以上各方面因素共同作用下，年內(nèi)全鋼輪胎需求出現(xiàn)一定提升。
從近幾年國內(nèi)全鋼輪胎配套市場變化來看，2021年，受“國三”車型淘汰相關(guān)政策推動，卡車新車產(chǎn)銷大增，全鋼輪胎配套需求反彈。2022年政策紅利消退，以及公共衛(wèi)生事件等因素影響，商用車產(chǎn)銷量大幅下滑。2023年觸底反彈，然而消費能力不足、運力過剩等因素制約，商用車產(chǎn)銷量雖有提升，但整體增長乏力。
2025年3月交通運輸部、國家發(fā)展改革委、財政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于實施老舊營運貨車報廢更新的通知》，將支持國三、國四排放標(biāo)準(zhǔn)營運貨車報廢更新，加快更新一批高標(biāo)準(zhǔn)低排放營運貨車。通知明確，對提前報廢老舊營運貨車、提前報廢并更新購置國六排放標(biāo)準(zhǔn)貨車或新能源貨車、僅新購符合條件的新能源貨車，按照報廢車輛類型、提前報廢時間和新購置車輛動力類型等，實施差別化補貼標(biāo)準(zhǔn)。補貼政策實施期限為2025年1月1日至2025年12月31日。按照補貼標(biāo)準(zhǔn)，提前報廢中型老舊營運貨車最高每輛補貼2.5萬元，重型老舊營運貨車最高每輛補貼4.5萬元。新購國六排放標(biāo)準(zhǔn)營運貨車的，中型貨車每輛補貼2.5萬元，重型貨車最高每輛補貼6.5萬元；新購新能源營運貨車的，中型貨車每輛補貼3.5萬元，重型貨車最高每輛補貼9.5萬元。僅新購新能源城市冷鏈配送貨車每輛補貼3.5萬元。
在相關(guān)政策的推動下，商用車產(chǎn)銷量恢復(fù)增長態(tài)勢，基本保持在五年均值附近。數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月國內(nèi)商用車產(chǎn)銷分別為345.6萬輛和347.9萬輛，同比分別增長10.9%和9%；其中10月商用車銷量為36.1萬輛，同比增長21%。商用車產(chǎn)銷持續(xù)上漲向好，政策拉動作用顯著。此外，新能源商用車快速發(fā)展，數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月國內(nèi)新能源商用車銷量占商用車總銷量的24.6%；其中10月份占比至30.9%。2025年商用車產(chǎn)量逐步向上修復(fù)，全鋼輪胎配套市場需求得以提升。
整體來看，2025年國內(nèi)新車購置刺激政策帶動了全鋼輪胎配套以及替換市場的需求，同時海外補庫需求拉動出口增漲，全年需求表現(xiàn)好于預(yù)期。2026年新車購置補貼等政策存在一定不確定性，但新能源商用車增漲的趨勢仍將延續(xù)，進而帶動新能源商用車輪胎的研發(fā)及增漲。出口方面，2026年國內(nèi)全鋼輪胎出口仍將保持增長態(tài)勢，但貿(mào)易摩擦不斷，疊加海外產(chǎn)能釋放，全鋼輪胎出口繼續(xù)提升面臨壓力，預(yù)計2026年中國全鋼輪胎整體消費量將保持增漲，整體出口占比仍處高位，但整體增速或?qū)⒙杂蟹啪?。（隆眾資訊）
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