>> 湘財(cái)證券-體外診斷行業(yè)周報：啟元檢驗(yàn)大模型發(fā)布，智慧檢驗(yàn)未來值得期待-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
湘財(cái)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔣棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點(diǎn)：
本周醫(yī)藥生物下跌6.88%，體外診斷下跌7.58%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周申萬一級行業(yè)醫(yī)藥生物下跌6.88%，漲幅排名位列申萬31個一級行業(yè)第26位。滬深300指數(shù)下跌3.77%，醫(yī)藥跑輸滬深300指數(shù)3.11個百分點(diǎn)。
申萬醫(yī)藥生物二級子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)II報收6699.98點(diǎn)，下跌6.90%；中藥II報收6862.72點(diǎn)，下跌6.46%；化學(xué)制藥Ⅱ報收13964.06點(diǎn)，下跌7.02%；生物制品Ⅱ報收6812.06點(diǎn)，下跌7.46%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報收5501.87點(diǎn)，下跌7.67%；醫(yī)療器械II報收6839.74點(diǎn)，下跌6.38%。三級行業(yè)中體外診斷報收8927.87點(diǎn)，下跌7.58%。
從醫(yī)療服務(wù)板塊公司的表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：ST東洋（+1.5%）、普門科技（-3.5%）、浩歐博（-4.2%）、新產(chǎn)業(yè)（-4.7%）、九強(qiáng)生物（-5.2%）；表現(xiàn)靠后的公司有：碩世生物（-17.4%）、利德曼（-3.3%）、博暉創(chuàng)新（-15.6%）、英諾特（-13.0%）、愛威科技（-12.3%）。
體外診斷板塊PE（ttm）38.80 X，PB（lf）1.81 X
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近一年醫(yī)藥板塊估值整體回落，體外診斷估值下降明顯。截至本周末，申萬體外診斷板塊PE為38.80 X，近一年P(guān)E最大值為41.97X，最小值為20.96 X；當(dāng)前PB為1.81 X，近一年P(guān)B最大值為2.01 X，最小值為1.53 X。體外診斷板塊PE（ttm）較前一周下降了3.17 X，PB（lf）較前一周下降了0.14 X。
啟元檢驗(yàn)大模型發(fā)布，智慧檢驗(yàn)未來值得期待
根據(jù)動脈網(wǎng)消息，11月21日，國內(nèi)首個臨床檢驗(yàn)垂直領(lǐng)域大模型“啟元檢驗(yàn)大模型”在南方檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)學(xué)術(shù)大會發(fā)布。該模型由邁瑞醫(yī)療與南方醫(yī)科大學(xué)深圳醫(yī)院等合作開發(fā)，獲深圳市多部門支持。其區(qū)別于通用大模型，通過“專業(yè)學(xué)習(xí)-臨床培養(yǎng)-思維模擬-持續(xù)進(jìn)化”四階遞進(jìn)路徑構(gòu)建專家思維：專業(yè)學(xué)習(xí)構(gòu)建知識基座，臨床培養(yǎng)淬煉專家思維，思維模擬實(shí)現(xiàn)循證推理，增強(qiáng)臨床工作者對AI決策的信任度，實(shí)現(xiàn)臨床應(yīng)用閉環(huán)迭代。目前，“啟元檢驗(yàn)大模型”的智能輔助報告審核解讀功能已在南方醫(yī)科大學(xué)深圳醫(yī)院落地應(yīng)用，并在廣州醫(yī)科大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院完成部署，能整合多維信息綜合分析疑難報告。
當(dāng)前，在醫(yī)療領(lǐng)域，尤其是在高度依賴數(shù)據(jù)分析和專業(yè)判斷的檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)中，AI的應(yīng)用潛力巨大。然而，通用大模型在專業(yè)醫(yī)療場景下暴露出“全而不精”、對中高難度疑難問題解決能力不足等缺陷，極大地限制了AI在臨床檢驗(yàn)的深入應(yīng)用。我們認(rèn)為，此次啟元大模型的發(fā)布不僅是對“啟元檢驗(yàn)大模型”技術(shù)成果的集中展示，更是對“政-產(chǎn)-學(xué)-研-醫(yī)”協(xié)同創(chuàng)新模式的一次成功驗(yàn)證。各方代表的深度參與，標(biāo)志著檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域?qū)Α癆I+”轉(zhuǎn)型方向的集體認(rèn)同與共同推進(jìn)，為未來醫(yī)療垂直領(lǐng)域大模型的研發(fā)與落地提供了可復(fù)制的實(shí)踐范例。隨著技術(shù)的持續(xù)迭代和應(yīng)用場景的不斷拓展，智慧檢驗(yàn)的未來值得期待，建議重點(diǎn)關(guān)注布局AI+檢驗(yàn)的相關(guān)公司如圣湘生物等。
投資建議
全球IVD市場保持穩(wěn)健增長，而國內(nèi)雖然受DRG/DIP影響IVD略有承壓，但老齡化下醫(yī)檢需求較為剛性，我們維持體外診斷行業(yè)“增持”評級。截至目前，我國的生化診斷已基本擺脫國外掣肘，國產(chǎn)化進(jìn)程基本完成，我們建議從產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期及細(xì)分行業(yè)成長性的角度重點(diǎn)關(guān)注免疫診斷中的化學(xué)發(fā)光、分子診斷領(lǐng)域的PCR等方向如亞輝龍、圣湘生物等。
風(fēng)險提示
政策變動不確定性；新技術(shù)替代風(fēng)險；行業(yè)及上市公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險
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