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【棉花市場(chǎng)消息】
　　1、根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月21日當(dāng)周，美陸地棉+皮馬棉累計(jì)檢驗(yàn)量為150.66萬(wàn)噸，占年美棉產(chǎn)量預(yù)估值的49.1%，同比慢15%（2025/26年度美棉產(chǎn)量預(yù)估值為307萬(wàn)噸）。美陸地棉檢驗(yàn)量147.82萬(wàn)噸，檢驗(yàn)進(jìn)度達(dá)49.43%，同比降15%；皮馬棉檢驗(yàn)量2.84萬(wàn)噸，檢驗(yàn)進(jìn)度達(dá)34.3%，同比降38%。周度可交割比例在84.6%，季度可交割比例在81.4%，同比低1個(gè)百分點(diǎn)，季度可交割比例環(huán)比上行。
　　2、根據(jù)巴基斯坦軋花廠協(xié)會(huì)（PCGA）的統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月15日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累計(jì)達(dá)到75.3萬(wàn)噸，同比下滑1%；其中紡織廠采購(gòu)61.9萬(wàn)噸，同比下滑4%；未售出新棉7.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40%。巴基斯坦棉花上市大幅回落，預(yù)計(jì)最終產(chǎn)量同比下滑。
　　3、2025/26南北疆機(jī)采3130/30B/雜3內(nèi)一口價(jià)報(bào)價(jià)暫多在14600~14800，同品質(zhì)點(diǎn)價(jià)基差多在CF01+1100及以上，少量低基差1050~1100區(qū)間，疆內(nèi)自提。成交基差：2025/26北疆機(jī)采3129/28B/雜2.5內(nèi)部分成交基差CF01+950~1000疆內(nèi)自提。
　　【交易邏輯】
　　基本面方面，11月隨著新花開(kāi)始大量上市，市場(chǎng)可能會(huì)有一定的賣(mài)套保壓力，供應(yīng)端來(lái)看，雖然今年產(chǎn)量豐產(chǎn)，但近期市場(chǎng)預(yù)計(jì)增幅可能不及之前預(yù)期。需求端來(lái)看，隨著旺季的結(jié)束，市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入相對(duì)淡季。綜合來(lái)看，供應(yīng)端新花大量上市，新年度大幅增產(chǎn)但可能增產(chǎn)幅度不及預(yù)期；需求端訂單近期表現(xiàn)一般，但前期利空因素基本在盤(pán)面已經(jīng)有所反應(yīng)，預(yù)計(jì)鄭棉大概率震蕩為主，上下空間相對(duì)有限。
　　【交易策略】
　　1、單邊：預(yù)計(jì)未來(lái)美棉走勢(shì)大概率區(qū)間震蕩為主，鄭棉預(yù)計(jì)震蕩走勢(shì)。
　　2、套利：觀望。
　　3、期權(quán)：觀望。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）