>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1．美國農(nóng)業(yè)部(USDA)于11月公布的供需報(bào)告顯示，美國2025/26榨季食糖總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為931.9萬短噸;其中，甜菜糖產(chǎn)量為521.1萬短噸;甘蔗糖產(chǎn)量為410.8萬短噸;食糖庫存/消費(fèi)比預(yù)估為15%。
2．沐甜24日訊據(jù)了解，11月22日-24日廣西新增3家糖廠開榨，明天預(yù)計(jì)將有2家糖廠開榨，11月底之前開榨糖廠數(shù)量預(yù)計(jì)在30家左右。截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，25/26榨季廣西已開榨糖廠18家，同比減少26家;日榨甘蔗產(chǎn)能12.9萬噸，同比減少26.8萬噸。目前開榨糖廠分布主要是柳州6家、來賓和南寧各4家、河池3家、貴港1家，最大產(chǎn)區(qū)崇左預(yù)計(jì)11月30日才將有糖廠開榨。
3．今年來賓糖料蔗種植面積達(dá)202.85萬畝，預(yù)計(jì)進(jìn)廠原料蔗逾1000萬噸、產(chǎn)糖130萬噸以上，制糖及綜合利用產(chǎn)值突破160億元。全市13家糖廠將于12月初全部投入生產(chǎn)，2026年4月初全面收榨，圓滿完成實(shí)現(xiàn)“十四五”糖業(yè)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，推動(dòng)糖業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)增效。
【邏輯分析】
國際方面，全球主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)仍在兌現(xiàn)。Datagro大幅下調(diào)全球糖過剩預(yù)期，主要下調(diào)了巴西和印度糖產(chǎn)預(yù)期。巴西甘蔗預(yù)計(jì)將逐漸進(jìn)入收榨階段，且生產(chǎn)乙醇更有優(yōu)勢(shì)，因此近期制糖比出現(xiàn)明顯下降，巴西糖產(chǎn)可能不及之前預(yù)期，近期國際糖價(jià)有筑底跡象，短期價(jià)格震蕩略偏強(qiáng)。ISMA11月4日首次發(fā)布2025/26榨季食糖產(chǎn)量的預(yù)估數(shù)據(jù)，該榨季食糖總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3435萬噸，若計(jì)入預(yù)計(jì)用于生產(chǎn)乙醇的340萬噸食糖，該榨季食糖凈產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3095萬噸。印度中央政府已決定允許2025/26榨季出口食糖150萬噸。
國內(nèi)市場(chǎng)，短期國內(nèi)糖廠陸續(xù)開榨，新榨季產(chǎn)量增加，后期供應(yīng)銷售壓力將逐漸增加，但是考慮國內(nèi)收緊糖漿和預(yù)拌粉的進(jìn)口，而前期點(diǎn)價(jià)成本也相對(duì)較高，國內(nèi)糖生產(chǎn)成本也較高，對(duì)盤面價(jià)格有一定支撐。近期由于10月進(jìn)口食糖量超預(yù)期增加，且廣西糖廠陸續(xù)開榨對(duì)盤面形成一定壓力，價(jià)格有所走弱，但是考慮目前價(jià)格已經(jīng)低于大部分糖廠成本且跌至目前價(jià)格，預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間不大。
【交易策略】
1.單邊：巴西制糖比大幅下降，近期國際糖價(jià)有筑底跡象，短期預(yù)計(jì)震蕩略偏強(qiáng)。國內(nèi)市場(chǎng)雖然有進(jìn)口糖量超預(yù)期且糖廠開榨，銷售壓力增加，但是考慮國內(nèi)白糖生產(chǎn)成本較高且目前盤面價(jià)格已經(jīng)跌至5300附近，預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間不大，可考慮短期逢低建倉多單。
2.套利：多1月空5月。
3.期權(quán)：在低位賣出看跌期權(quán)。(劉倩楠投資咨詢證號(hào)：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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