>> 五礦期貨-能源化工日報-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
大小： |
3818KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文,張正華 |
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原油
2025/11/25原油
【行情資訊】
INE主力原油期貨收跌5.10元/桶，跌幅1.13%，報447.90元/桶；相關成品油主力期貨高硫燃料油收跌17.00元/噸，跌幅0.67%，報2512.00元/噸；低硫燃料油收跌76.00元/噸，跌幅2.44%，報3041.00元/噸。
歐洲ARA周度數(shù)據(jù)出爐，汽油庫存環(huán)比去庫0.04百萬桶至8.14百萬桶，環(huán)比去庫0.51%；柴油庫存環(huán)比去庫0.78百萬桶至16.26百萬桶，環(huán)比去庫4.60%；燃料油庫存環(huán)比累庫0.07百萬桶至7.04百萬桶，環(huán)比累庫1.00%；石腦油環(huán)比累庫0.47百萬桶至5.20百萬桶，環(huán)比累庫9.89%；航空煤油環(huán)比去庫0.09百萬桶至8.61百萬桶，環(huán)比去庫1.09%；總體成品油環(huán)比去庫0.38百萬桶至45.26百萬桶，環(huán)比去庫0.84%。
【策略觀點】
我們認為盡管地緣溢價已經(jīng)全部消散，OPEC雖做增產(chǎn)但量級極低，與此同時我們觀測到OPEC供給仍未放量，因而油價短期仍然不宜過于看空?；诖宋覀兙S持對油價低多高拋的區(qū)間策略，但當前油價仍需測試OPEC的出口挺價意愿，建議短期觀望為主，等待油價下跌時OPEC出口下滑做出驗證。。
甲醇
2025/11/25甲醇
【行情資訊】
太倉價格+53，魯南+50，內(nèi)蒙維穩(wěn)，盤面01合約+73元，報2077元/噸，基差-24。1-5價差+13，報-121。
【策略觀點】
伊朗裝置停車利多開始兌現(xiàn)，市場受此影響出現(xiàn)大幅上漲，月間價差出現(xiàn)走高，5-9價差表現(xiàn)更強。相對來講01時間比較有限，近端高庫存格局仍在，盤面沖高之后最高需謹慎?；久鎭砜矗?，國內(nèi)產(chǎn)量進一步提升，企業(yè)利潤持續(xù)走低，到港有所回落，供應依舊維持在相對高位。需求方面，傳統(tǒng)需求開工漲跌互現(xiàn)，港口烯烴裝置負荷小幅提升，整體需求變化不大。港口庫存高位有所去化，但壓力依舊較大，企業(yè)庫存邊際去化，同比低位?？傮w來看，供應端利多開始兌現(xiàn)，盤面預計逐步見底，短期上漲過快，操作難度較大，建議觀望為主。
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