>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：終端觀望為主，豆粕維持震蕩-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
大小： |
3106KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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粕類觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤豆粕2601合約3011元/噸，較前日變動-1元/噸，幅度-0.03%；菜粕2601合約2446元/噸，較前日變動+15元/噸，幅度+0.62%。現(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3050元/噸，較前日變動+10元/噸，現(xiàn)貨基差M01+39，較前日變動+11；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨2980元/噸，較前日變動+10元/噸，現(xiàn)貨基差M01-31，較前日變動+11；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2970元/噸，較前日變動跌+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01-41，較前日變動+1。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2630元/噸，較前日變動+20元/噸，現(xiàn)貨基差RM01+184，較前日變動+5。
近期市場資訊，美國農(nóng)業(yè)部周五公布，美國8月大豆壓榨量為594萬噸。11月21日，咨詢機(jī)構(gòu)Patria Agronegocios表示，巴西2025/26年度大豆種植面積已經(jīng)達(dá)到預(yù)估面積的79.61%，低于上一作物年度同期的83.29%。
市場分析
當(dāng)前國內(nèi)供應(yīng)依舊較為寬松，大豆持續(xù)到港，油廠開機(jī)率雖有所上升，但庫存消耗較為緩慢，依舊維持在百萬噸左右，未來預(yù)計仍將維持寬松預(yù)期。下游飼料企業(yè)仍以滾動補(bǔ)庫為主。USDA報告利多出盡，CBOT美豆價格的下跌帶動國內(nèi)豆粕價格偏弱運(yùn)行，但美豆偏高的進(jìn)口成本仍給到下方一定的支撐。未來仍需重點(diǎn)關(guān)注大豆進(jìn)口情況，新季南美大豆的天氣情況以及政策端的變化情況。
策略
謹(jǐn)慎偏空
風(fēng)險
美豆進(jìn)口情況
玉米觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤玉米2601合約2220元/噸，較前日變動+25元/噸，幅度+1.14%；玉米淀粉2511合約2535元/噸，較前日變動+23元/噸，幅度+0.92%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格2150元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差為C01+25，較前日變動-27；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價格2600元/噸，較前日變動+50元/噸，現(xiàn)貨基差CS01+65，較前日變動+27。
近期市場資訊，烏克蘭農(nóng)業(yè)部稱，截至11月21日，2025/26年度烏克蘭谷物出口量為1147萬噸，比去年同期減少33.3%。11月1-21日的谷物出口量為116萬噸，比去年同期的181萬噸減少36.1%。本年度迄今烏克蘭出口709萬噸小麥，同比降低17.7%;出口玉米302萬噸，同比降低53.3%;出口大麥116萬噸，同比降低36.1%。烏克蘭農(nóng)業(yè)部周五表示，截至11月21日，烏克蘭已收獲1022.9萬公頃谷物，相當(dāng)于計劃收獲面積1147.5萬公頃的88%;收獲產(chǎn)量5092.9萬噸，平均單產(chǎn)4.88噸/公頃。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至11月19日，阿根廷2025/26年度玉米種植面積相當(dāng)于總預(yù)期面積的37.3%，僅僅比一周前推進(jìn)0.7%，低于去年同期的39.4%。
市場分析
供應(yīng)端，東北及華北地區(qū)新玉米集中上市，雖然新季東北玉米產(chǎn)量質(zhì)量均表現(xiàn)較好，但是今年糧農(nóng)惜售心態(tài)偏強(qiáng)，港口價格及產(chǎn)區(qū)價格均偏強(qiáng)運(yùn)行，華北地區(qū)受到前期災(zāi)害影響，供應(yīng)偏緊，購銷速度偏慢，價格同步偏強(qiáng)運(yùn)行。需求方面，深加工按需采購，飼料企業(yè)陸續(xù)采購，庫存也已經(jīng)開始上升?？傮w來看，新糧集中上市，供應(yīng)略顯寬松，但本年度糧農(nóng)惜售心態(tài)略強(qiáng)，后續(xù)可以關(guān)注各地農(nóng)戶售糧情況，以及貿(mào)易商出貨情況。
策略
謹(jǐn)慎偏空
風(fēng)險
農(nóng)戶銷售情況
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