>> 銀河期貨-油脂日報-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
大小： |
957KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張盼盼 |
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基本面分析
國際市場：基于美國農(nóng)業(yè)部壓榨周報的計算結(jié)果顯示，截至2025年11月21日當周，美國大豆壓榨利潤為每蒲2.73美元，比一周前減少12.2%。作為參考，2024年的壓榨利潤平均為2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利諾伊州大豆加工廠的48%蛋白豆粕現(xiàn)貨價格為每短噸324.00美元，相當于每蒲7.53美元。伊利諾伊州的毛豆油卡車報價為每磅51.99美分，相當于每蒲6.13美元。1號黃大豆平均價格為11.17美元/蒲，上周為11.09美元/蒲。
國內(nèi)市場（P/Y/OI）：今日棕櫚油期價震蕩收跌，跌超1%。截至2025年11月21日（第47周），全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存66.71萬噸，環(huán)比上周增加1.39萬噸，增幅2.13%；近期棕櫚油處于歷史同期中性水平。產(chǎn)地報價偏穩(wěn)運行，進口利潤倒掛有所擴大，目前約在-300附近?；钇€(wěn)運行，關(guān)注后期國內(nèi)買船及到港情況。短期棕櫚油仍缺乏明顯驅(qū)動，產(chǎn)地高頻數(shù)據(jù)偏空以及技術(shù)性下跌，棕櫚油上漲乏力，建議繼續(xù)觀望。
今日豆油期價震蕩小幅收跌。上周油廠大豆實際壓榨量233.44萬噸，開機率為64.22%，較前一周有所增加。截至2025年11月21日，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存117.99萬噸，環(huán)比上周增加3.14萬噸，增幅2.73%。目前豆油處于歷史同期偏高水平，但庫存拐點已經(jīng)到達，豆油基差偏穩(wěn)運行。需求端表現(xiàn)一般，成交轉(zhuǎn)淡，貿(mào)易商執(zhí)行合同為主，后期隨著大豆到港逐漸減少，大豆壓榨高位回落，豆油庫存或?qū)⑿》欤珟齑嬲w仍不缺。短期國內(nèi)豆油供應(yīng)充足，豆油上漲較為乏力，缺乏明顯的驅(qū)動，預(yù)計維持震蕩運行，暫時觀望，待回調(diào)企穩(wěn)后輕倉試多。
今日菜油期價震蕩小幅收漲。上周沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為0萬噸，開機率0%，菜籽庫存見底。截至2025年11月21日，沿海菜油庫存38.5萬噸，環(huán)比減少4.5萬噸，仍處于歷史同期高位，但庫存持續(xù)邊際去庫中。歐洲菜油FOB報價持穩(wěn)1100美元附近，歐菜油進口利潤倒掛有所擴大至-1000附近。市場仍有挺價惜售情緒，國內(nèi)菜油基差穩(wěn)中偏強運行，預(yù)計沿海去庫趨勢延續(xù)。目前市場仍聚焦在澳菜籽到港后的通關(guān)速度和壓榨情況，整體上菜油繼續(xù)邊際去庫，對菜油價格形成支撐，在菜籽還沒完全放開采購的情況下，可考慮回調(diào)時逢低做多OI03或05合約。
交易策略
策略推薦：
1.單邊：短期油脂缺乏驅(qū)動，日內(nèi)波動較大，整體維持震蕩，暫時觀望或逢低短多高拋低吸區(qū)間操作。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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