>> 宏源期貨-鉛鋅日評：滬鉛震蕩回落；滬鋅震蕩偏弱-251126
| 上傳日期： |
2025/11/26 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祁玉蓉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，北京地區(qū)部分廢鉛酸蓄電池回收企業(yè)反應(yīng)，因鉛價(jià)持續(xù)下跌且未見好轉(zhuǎn)，近日廢汽蓄回收采購價(jià)下調(diào)50元/噸左右，并表示短期內(nèi)采購價(jià)或仍會(huì)保持低位。
2.11月24日【LME0-3鉛】貼水28.49美元/噸，持倉160841手增162手
鋅
1.哈薩克斯坦統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月精煉銅產(chǎn)量為394,914噸，較上年同期增長2.2%。10月精煉銅產(chǎn)量為39,609噸，較9月的38,083噸增加4%，同比增加12.9%。銅礦產(chǎn)商KAZMinerals和嘉能可（Glencore）旗下的Kazzinc占到該國金屬產(chǎn)量的大頭。統(tǒng)計(jì)局稱，10月精煉鋅產(chǎn)量為20,475噸，較9月的20,181噸增加1.5%。今年前10個(gè)月精煉鋅產(chǎn)量為214,334噸，同比下滑3.7%。
2.11月24日【LME0-3鋅】升水140.2美元/噸，持倉216552手減1637手
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.44%，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.53%。
基本面來看，鉛精礦進(jìn)口暫無增量預(yù)期，加工費(fèi)易漲難跌，但暫未對煉廠開工造成實(shí)質(zhì)性影響，部分煉廠有檢修安排，原生鉛開工小幅波動(dòng)；再生鉛方面，環(huán)保因素解除，加之原料到貨好轉(zhuǎn)，開工回升，此外，因原生鉛貨源有限報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游部分采買轉(zhuǎn)向再生鉛，使得再生鉛成品庫存難以累積；需求端來看，終端市場有所好轉(zhuǎn)，鉛蓄電池企業(yè)開工尚可，需求端有所增量。
整體來看，鉛價(jià)震蕩回落，部分煉廠下調(diào)廢蓄電池報(bào)價(jià)，加劇回收商擔(dān)憂情緒，畏跌拋售，原料端支撐松動(dòng)，加之煉廠開工好轉(zhuǎn)，供給偏緊有所改善，鉛價(jià)上方承壓，后續(xù)持續(xù)關(guān)注原料對煉廠開工影響。
【交易策略】前期空單繼續(xù)持有。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供給恢復(fù)不及預(yù)期
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.09%，滬鋅主力合約較前日下跌0.13%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至40元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-10元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至-20元/噸。
基本面來看，經(jīng)濟(jì)性考慮下，煉廠持續(xù)積極采購國產(chǎn)礦，國內(nèi)礦緊格局依舊，多地加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比回落至2,350元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比下降至73.05美元/干噸，進(jìn)口鋅精礦虧損維持在2,000元/金屬噸左右，預(yù)計(jì)后續(xù)加工費(fèi)整體仍有下調(diào)預(yù)期；供給端來看，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)月產(chǎn)維持在60萬噸左右，錠端生產(chǎn)暫未受影響；需求端依舊偏弱，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方戶外施工漸停，部分下游開工受環(huán)保擾動(dòng)有所下調(diào)。
整體來看，鋅市基本面依舊偏弱，短期鋅價(jià)或有所承壓；中期來看，四季度礦端將有所收緊，TC易跌難漲，或?qū)┙o端形成一定擾動(dòng)，鋅價(jià)下方獲得一定支撐，區(qū)間操作為主。此外，海外結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)雖有所減弱，但倫鋅庫存依舊維持在低位，警惕風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)。
【交易策略】前期空單繼續(xù)持有。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。
|
|
