>> 上海證券-ETF產(chǎn)品研究：銀行ETF配置價值分析-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
大小： |
462KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
王紅兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
華寶基金管理的銀行ETF（512800.SH）跟蹤中證銀行指數(shù)（399986.SZ），目前在所有銀行類ETF中規(guī)模最大。
在2025年5月1日至2025年10月31日期間，銀行ETF最佳趨同股為瑞豐銀行(601528.SH)，趨同股的選擇綜合考慮了成分股與中證銀行指數(shù)的走勢偏差和研究覆蓋度。
瑞豐銀行在2024年市場底部基于2023年EPS的估值接近5倍PE?；?倍PE，瑞豐銀行2024年至今股價波動均未超越T-1年基本面價值和T+2年預(yù)期基本面價值所框定的價值區(qū)間，其中T年基本面價值為T年預(yù)期EPS（已披露則為實際EPS）乘以5倍PE?；?025/11/21一致預(yù)期，瑞豐銀行2025年至2027年預(yù)期每股基本面價值分別為5.19、5.53和5.93元，收盤價5.5元/股，接近2026年基本面價值，處于25~27年基本面價值區(qū)間的中間位置。
根據(jù)瑞豐銀行收盤價在2025年至2027年每股預(yù)期基本面價值區(qū)間的位置，2025年11月21日的收盤倉位為58.11%。
在2025年10月9日至11月21日期間，基于瑞豐銀行動態(tài)倉位配置銀行ETF的夏普比率和收益回撤比均好于買入持有，配置策略獲得了5.78%的期末收益，最大回撤1.57%，買入持有銀行ETF獲得了7.97%的期末收益，最大回撤2.64%。
風(fēng)險提示
滯后或較大偏差的市場一致預(yù)期對分析結(jié)論產(chǎn)生重大影響；趨同股與板塊走勢產(chǎn)生較大偏離也會影響分析結(jié)論。
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