>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：現(xiàn)貨持續(xù)累庫，豆粕寬幅震蕩-251126
| 上傳日期： |
2025/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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粕類觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤豆粕2601合約3013元/噸，較前日變動+2元/噸，幅度+0.07%；菜粕2601合約2431元/噸，較前日變動-15元/噸，幅度-0.61%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3050元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01+37，較前日變動-2；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨2980元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01-33，較前日變動-2；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2970元/噸，較前日變動跌+0元/噸，現(xiàn)貨基差M01-43，較前日變動-2。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2610元/噸，較前日變動-20元/噸，現(xiàn)貨基差RM01+179，較前日變動-5。
近期市場資訊，11月24日，巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西11月前三周出口大豆336.6萬噸，日均出口量為24萬噸，較上年11月全月的日均出口量13.4萬噸增加79%。上年11月全月出口量為255.3萬噸。11月24日，農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆種植面積達(dá)到預(yù)期面積的81%。11月25日，美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗報告顯示，截至2025年11月20日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為79.9萬噸，此前市場預(yù)估為67.5-140萬噸，前一周修正后為120.5萬噸，初值為117.6萬噸。
市場分析
當(dāng)前國內(nèi)供應(yīng)依舊較為寬松，大豆持續(xù)到港，油廠開機(jī)率雖有所上升，但庫存消耗較為緩慢，依舊維持在百萬噸左右，未來預(yù)計仍將維持寬松預(yù)期。下游飼料企業(yè)仍以滾動補(bǔ)庫為主。USDA報告利多出盡，CBOT美豆價格的下跌帶動國內(nèi)豆粕價格偏弱運(yùn)行，但美豆偏高的進(jìn)口成本仍給到下方一定的支撐。未來仍需重點關(guān)注大豆進(jìn)口情況，新季南美大豆的天氣情況以及政策端的變化情況。
策略
謹(jǐn)慎偏空
風(fēng)險
美豆進(jìn)口情況
玉米觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤玉米2601合約2242元/噸，較前日變動+22元/噸，幅度+0.99%；玉米淀粉2511合約2556元/噸，較前日變動+21元/噸，幅度+0.83%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格2150元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差為C01+18，較前日變動-7；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價格2600元/噸，較前日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差CS01+44，較前日變動-21。
近期市場資訊，11月24日，巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西11月前三周出口玉米393.9萬噸，日均出口量為28.1萬噸，較上年11月全月的日均出口量24.9萬噸增加13%。上年11月全月出口量為472.6萬噸。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一表示，截至11月20日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播種進(jìn)度為93%，一周前85%，去年同期95%。11月17日，美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗報告顯示，截至2025年11月20日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為163.2萬噸，此前市場預(yù)估為125-175萬噸，前一周修正后為206.6萬噸，初值為205.3萬噸。
市場分析
供應(yīng)端，東北及華北地區(qū)新玉米集中上市，雖然新季東北玉米產(chǎn)量質(zhì)量均表現(xiàn)較好，但是今年糧農(nóng)惜售心態(tài)偏強(qiáng)，港口價格及產(chǎn)區(qū)價格均偏強(qiáng)運(yùn)行，華北地區(qū)受到前期災(zāi)害影響，供應(yīng)偏緊，購銷速度偏慢，價格同步偏強(qiáng)運(yùn)行。需求方面，深加工按需采購，飼料企業(yè)陸續(xù)采購，庫存也已經(jīng)開始上升?？傮w來看，新糧集中上市，供應(yīng)略顯寬松，但本年度糧農(nóng)惜售心態(tài)略強(qiáng)，后續(xù)可以關(guān)注各地農(nóng)戶售糧情況，以及貿(mào)易商出貨情況。
策略
謹(jǐn)慎偏空
風(fēng)險
農(nóng)戶銷售情況
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