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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為135.09美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日變化-60元/噸至22380元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水30元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-60元/噸至22320元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-35元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-60元/噸至22340元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-10元/噸。
　　期貨方面：2025-11-24滬鋅主力合約開(kāi)于22390元/噸，收于22390元/噸，較前一交易日-95元/噸，全天交易日成交104516手，全天交易日持倉(cāng)96310手，日內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到22445元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22245元/噸。
　　庫(kù)存方面：截至2025-11-24，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為15.10萬(wàn)噸，較上期變化-0.17萬(wàn)噸。截止2025-11-24，LME鋅庫(kù)存為47425噸，較上一交易日變化100噸。
　　市場(chǎng)分析
　　鋅價(jià)回落現(xiàn)貨市場(chǎng)存在補(bǔ)庫(kù)行為，但社會(huì)庫(kù)存增加，即將超過(guò)過(guò)去五年同期水平，現(xiàn)貨流通性好轉(zhuǎn)，仍以謹(jǐn)慎采購(gòu)為主。成本端，國(guó)產(chǎn)礦進(jìn)口礦TC持續(xù)上漲，冶煉利潤(rùn)走高，冶煉積極性持續(xù)，供給端增量預(yù)期不變。冶煉廠原料儲(chǔ)備進(jìn)一步提升，在冶煉產(chǎn)量持續(xù)增加的情況下，礦可用天數(shù)并未下滑，預(yù)計(jì)TC將不改上漲趨勢(shì)。供給端的壓力持續(xù)凸顯，即使消費(fèi)旺季強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)仍不改國(guó)內(nèi)累庫(kù)預(yù)期，且當(dāng)前累庫(kù)呈現(xiàn)提速趨勢(shì)，若消費(fèi)旺季的預(yù)期落空，鋅價(jià)將會(huì)面對(duì)較大壓力，即使在其他有色品種走強(qiáng)的情況下，鋅價(jià)有望呈現(xiàn)相對(duì)偏弱的走勢(shì)，但需小心海外庫(kù)存影響。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。