>> 國貿(mào)期貨-工業(yè)硅（SI）專題報告：供需雙減，硅價上漲驅(qū)動不足-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
大小： |
478KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白素娜 |
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供給（偏多）：第47周（11.15-11.21）全國產(chǎn)量8.92萬噸，周度環(huán)比-1.42%，11月以來周產(chǎn)環(huán)比持續(xù)下降，主要系西南地區(qū)枯水期電價成本抬高，企業(yè)選擇停產(chǎn)。
需求：多晶硅（偏空）：第47周，根據(jù)百川盈孚，全國多晶硅產(chǎn)量2.75萬噸，周度環(huán)比-3.24%。11月以來多晶硅周產(chǎn)呈下降趨勢，主要系西南地區(qū)進入枯水期后，生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)。
需求：有機硅（中性）：第47周，根據(jù)百川盈孚，全國有機硅產(chǎn)量4.92萬噸，周度環(huán)比+1.03%。根據(jù)百川盈孚，截至11月21日，有機硅工廠庫存4.38萬噸，周度環(huán)比+4.04%。
庫存（偏多）：截至11月21日，顯性庫存66.01萬噸，周度環(huán)比-2.75%，同比+14.44%。根據(jù)廣期所，截至11月21日，注冊倉單為21.19萬噸，周度環(huán)比-6.54%。月底倉單將集中注銷，根據(jù)測算，預(yù)計有19萬噸倉單可滿足重新注冊條件。
投資建議
供給端，西南地區(qū)枯水期導(dǎo)致全國產(chǎn)量有所下降；需求端，多晶硅反內(nèi)卷措施推進中，中長期看，多晶硅呈去產(chǎn)能趨勢；有機硅產(chǎn)量穩(wěn)中有增，但需求仍以多晶硅為主導(dǎo)。基本面呈現(xiàn)供需雙減的格局，枯水期影響趨弱，工業(yè)硅上漲動力或不足。
風險提示
硅廠減復(fù)產(chǎn)，多晶硅廠減復(fù)產(chǎn)，行業(yè)政策出臺，資金擾動
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