>> 國泰君安期貨-對二甲苯：短期不追高，PTA，單邊震蕩市，不追高，MEG，供需格局改善，空單減持，多MEG空PX-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場動態(tài)】
PX：尾盤石腦油價格下跌，12月MOPJ目前估價在550美元/噸CFR。11月26日PX價格上漲，一單一月亞洲現(xiàn)貨在828成交。尾盤實貨1月在827/833商談，2月在830/833商談。11月26日PX估價在829美元/噸，較11月25日上漲3美金。
中國一位交易消息人士稱，PX目前情緒和前景良好，因產(chǎn)能不足且聚酯需求增長，PX與石腦油利差在實物和紙質(zhì)市場均持續(xù)擴大。
當(dāng)日買盤關(guān)注也趨于穩(wěn)固，符合鄭州商品交易所上市的PX和PTA期貨的上漲趨勢。當(dāng)天聽到中國可能在一月份供應(yīng)損失的討論，而一些交易消息人士則表示市場仍在等待更明確的信息。
在普拉特斯MOC評估過程中，報告了一筆CFRUnv1/中國的交易。Mercuria以每噸828美元的價格將一月到達的近貨貨物賣給了BP。與此同時，2月到貨近貨的最佳買賣價為嘉能可830美元/噸和恒立833美元/噸。1月至2月的月間跳躍結(jié)構(gòu)于11月26日擴大至每公噸3美元。
下游聚酯需求被描述為正常，沒有明顯的看漲驅(qū)動力出現(xiàn)。據(jù)中國一位貿(mào)易消息人士稱，截至11月20日，中國聚酯纖維整體開工率估計為91.30%，高于一周前的90.5%。與此同時，織布行業(yè)的開工率從88%降至87%。
MEG:11月15日，華錦阿美精細化工及原料工程項目建設(shè)現(xiàn)場再次迎來重要進展，70萬噸/年裂解汽油加氫聯(lián)合裝置、73.6/70萬噸/年乙苯/苯乙烯裝置、59萬噸/年環(huán)氧乙烷/乙二醇三套裝置同日實現(xiàn)機械竣工，目前已實現(xiàn)26套主要生產(chǎn)裝置機械竣工，完成比率已超過80%，項目總進度已超過90%。
安徽一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置目前重啟中，預(yù)計本周末正常出料，該裝置此前于11月中旬因故停車。
聚酯：據(jù)外媒消息，Lintas Citra Pratama (LCP)，一家來自印度尼西亞Cilegon（支里貢）的石化投資公司，在前兩年收購印尼三菱PTA裝置以后計劃繼續(xù)往下游布局一套年產(chǎn)72萬噸的聚酯瓶片裝置。
江浙滌絲11月26日產(chǎn)銷整體回落，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在4-5成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在75%、75%、30%、0%、0%、45%、30%、30%、90%、50%、50%、100%、30%、30%、150%、80%、80%。
11月26日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷44%，部分工廠產(chǎn)銷：60%、60%、30%、50%、40%、15%、20%、50%、30%，30%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-1
PTA趨勢強度：-1
MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX:多單離場。多MEG空PX。中化泉州PX80萬噸裝置檢修。建議關(guān)注月差反套頭寸。
PTA：估值高位，多單離場。多MEG空PTA對沖。
MEG：價格低位，供應(yīng)存收縮預(yù)期，中化泉州乙二醇裝置檢修，盛虹12月份檢修，供需平衡表改善，空單、反套止盈。多MEG空PX對沖。
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