>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：低位震蕩-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財(cái)聯(lián)社）
1. Axios本周報(bào)道了美國(guó)總統(tǒng)特朗普與沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼近期在白宮會(huì)晤的一些新細(xì)節(jié)，稱兩位領(lǐng)導(dǎo)人私下對(duì)話中的緊張氣氛比此前所知的更為嚴(yán)重，雙方在對(duì)以政策上存在一些重大分歧。沙特方面堅(jiān)持認(rèn)為，以色列必須同意為巴勒斯坦建國(guó)提供一條“不可逆轉(zhuǎn)、可信且有時(shí)間限制的路徑”，但內(nèi)塔尼亞胡政府堅(jiān)決拒絕了這種可能性，特別是在2023年10月7日的襲擊之后。
2.當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月26日，Gemini合作伙伴赫伯羅特和馬士基發(fā)布聲明：在2025年2月啟動(dòng)“Gemini”合作時(shí)，鑒于紅海持續(xù)的航運(yùn)干擾，馬士基與赫伯羅特推出了繞好望角航線網(wǎng)絡(luò)?！癎emini”的目標(biāo)一直是，在該地區(qū)安全條件允許的情況下，恢復(fù)蘇伊士運(yùn)河為基礎(chǔ)的東西向航線。然而，由于船員、船舶和貨物的安全仍是我們的首要考慮，目前我們沒有具體時(shí)間表將“Gemini”東西向航線改為紅海航行?？紤]到加沙停火進(jìn)展，我們密切關(guān)注該地區(qū)事態(tài)發(fā)展，并持續(xù)進(jìn)行詳細(xì)的安全評(píng)估。當(dāng)安全條件允許時(shí)，并秉承“Gemini”在行業(yè)中領(lǐng)先的航班可靠性標(biāo)準(zhǔn)，赫伯羅特和馬士基將與各自客戶及重要利益相關(guān)方仔細(xì)協(xié)調(diào)，確保有序地回復(fù)以蘇伊士運(yùn)河為基礎(chǔ)的航線網(wǎng)絡(luò)，并將對(duì)客戶供應(yīng)鏈的影響降至最低。
昨日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）弱勢(shì)震蕩；主力2602合約收于1387.7點(diǎn)，跌幅0.69%，減倉(cāng)1089手；2512合約收于1612.9點(diǎn)，跌幅0.98%；遠(yuǎn)月合約繼續(xù)交易復(fù)航，跌幅均超2%。
即期運(yùn)費(fèi)方面，①Gemini聯(lián)盟50周FAK均值約為2150美元/FEU，其中馬士基鹿特丹2200美元/FEU（漢堡2100美元/FEU），環(huán)比降300美元/FEU；HPL主流航次報(bào)價(jià)2100美元/FEU（單船限時(shí)特價(jià)2030美元/FEU）；②OA聯(lián)盟50周FAK均值約為2350美元/FEU，COSCO報(bào)2350美元/FEU，CMA線上報(bào)2520美元/FEU，長(zhǎng)榮報(bào)2200~2350美元/FEU；③PA聯(lián)盟50周FAK均值約為2150美元/FEU，ONE 12月1日-15日FAK 2200美元/FEU，同時(shí)輔以集量?jī)r(jià)格2000~2100美元/FEU收貨；陽明50周FE3單船1900美元/FEU，其余航次2200美元/FEU；中性預(yù)計(jì)MSC 50周運(yùn)價(jià)小幅調(diào)降跟進(jìn)MSC，或在2240美元/FEU；預(yù)計(jì)調(diào)整后50周市場(chǎng)FAK均值約為2220美元/FEU，大致對(duì)應(yīng)1570~1600點(diǎn)，鑒于49周或有高價(jià)船期延誤至50周拉高指數(shù)，目前預(yù)計(jì)2512合約交割結(jié)算價(jià)第一期指數(shù)或在1600點(diǎn)初頭，后續(xù)觀察12月下旬船司定價(jià)策略。
基本面方面，不同于去年11月底開始大規(guī)模爆艙，今年11月底、12月上旬市場(chǎng)未達(dá)到“一艙難求”的局面。在運(yùn)力端；12月上半月（49~50周）共計(jì)停航航次2艘，周均運(yùn)力32.4萬TEU/周；12月下半月（51~52周）共計(jì)停航航次2艘，同時(shí)馬士基有一艘掛靠寧波港的1.3萬TEU加班船，周均運(yùn)力為31.8萬TEU/周。整體而言，12月下半月運(yùn)力端有縮減，但力度不大，后續(xù)觀察需求端的復(fù)蘇節(jié)奏。再往后看，由于農(nóng)歷春節(jié)偏晚，年前的貨量峰值將出現(xiàn)在2026年1月，1月供需則需等待1月運(yùn)力端待定航次的最終確認(rèn)。
從驅(qū)動(dòng)來看，市場(chǎng)交易12月第二周至1月的跌價(jià)驅(qū)動(dòng)。12月下旬或有部分船司宣漲，但是在市場(chǎng)未看到現(xiàn)貨市場(chǎng)有實(shí)質(zhì)性大規(guī)模爆艙的現(xiàn)實(shí)下，盤面或?qū)?2月下的宣漲預(yù)期反應(yīng)偏淡；遠(yuǎn)月1月上旬仍存宣漲預(yù)期，但是時(shí)間窗口還很遠(yuǎn)。短期盤面以交易弱現(xiàn)實(shí)為主，低位震蕩。策略上，02觀望，04空單繼續(xù)持有。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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