>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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pdf 共35頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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對二甲苯：趨勢偏弱
PTA：趨勢偏弱
MEG：多MEG空PX持有
【市場動態(tài)】
PX：尾盤石腦油價格反彈，12月MOPJ目前估價在559美元/噸CFR。11月27日PX價格下跌，兩單1月亞洲現(xiàn)貨均在826成交，兩單2月亞洲現(xiàn)貨分別在828、827成交。尾盤實貨1月在825.5/838商談，2月在817/846商談。11月27日PX估價在826美元/噸，較11月26日下跌3美元。
PTA：中國大陸裝置變動：虹港250萬噸PTA裝置重啟，中泰120萬噸PTA裝置提負，個別裝置負荷小幅調(diào)整，至周四PTA負荷調(diào)整至73.7%。
另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計算，目前PTA開工率在79.3%附近。
MEG：華東一套90萬噸/年的MEG裝置目前已升溫重啟，該裝置此前于10月下旬停車檢修。華東另一套100萬噸/年的MEG裝置計劃于12月上旬停車，此次停車時間較長
截至11月27日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在73.13%（環(huán)比上期上升2.46%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負荷在72.03%（環(huán)比上期上升6.2%）。
2025年10月1日起，中國大陸地區(qū)乙二醇產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至3007.5萬噸，合成氣制乙二醇總產(chǎn)能為1096萬噸。
聚酯：本周暫無整套裝置變動，不過前期檢修開啟裝置負荷逐步恢復(fù)，加之長絲負荷適度提升，綜合來看聚酯負荷有所提升。
截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負荷在91.6%附近。
本周滌綸工業(yè)絲大廠開工負荷基本維持，個別略微調(diào)整，截至目前，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負荷在75%左右。（2025年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)調(diào)為328萬噸）
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-1
PTA趨勢強度：-1
MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX:多單離場。多MEG空PX。中化泉州PX80萬噸裝置檢修。昨日市場關(guān)注美國MX價格大幅下跌，對PX市場行成利空影響。建議關(guān)注月差反套頭寸。
PTA：估值高位，多單離場。多MEG空PTA對沖。
MEG：價格低位，盛虹90重啟，開工率邊際回升，但盛虹100萬噸裝置12月份檢修，12月份供需平衡表改善，空單、反套止盈。多MEG空PX對沖
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