>> 五礦期貨-有色金屬日報-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 1601KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
【行情資訊】
地緣擔憂有所回溫，離岸人民幣小幅貶值，銅價震蕩下滑，昨日倫銅3M合約收跌0.21%至10930美元/噸，滬銅主力合約收至87050元/噸。LME銅庫存增加675至157175噸，注銷倉單比例抬升，Cash/3M小幅升水。國內(nèi)電解銅社會庫存較周一減少約0.7萬噸（SMM口徑），保稅區(qū)庫存同樣減少，上期所日度倉單減少0.4至3.6萬噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨上調(diào)至105元/噸，貨源偏緊基差報價抬升，月末成交情緒偏弱。廣東地區(qū)庫存小幅下降，現(xiàn)貨升水期貨持平于120元/噸，交投環(huán)比略有走弱。國內(nèi)銅現(xiàn)貨進口虧損擴大至1000元/噸左右。精廢價差3130元/噸，環(huán)比下滑。
【策略觀點】
近期美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鴿，12月降息概率較高，不過地緣層面仍有一定不確定性。產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應維持緊張，國內(nèi)冶煉檢修邊際減少，而下游開工率維持偏強，國內(nèi)累庫壓力暫時不大，銅價支撐依然偏強。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：86200-87800元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：10800-11000美元/噸。
鋁
【行情資訊】
昨日鋁價回調(diào)，倫鋁收跌1.13%至2831美元/噸，滬鋁主力合約收至21480元/噸。滬鋁加權(quán)合約持倉量增加0.3至59.4萬手，期貨倉單微降至6.7萬噸。國內(nèi)鋁錠社會庫存較周一減少1.7萬噸，較上周四減少2.5萬噸，鋁棒社會庫存較周一持平，較上周四減少0.65萬噸，鋁棒加工費繼續(xù)下滑，成交維持偏淡。華東電解鋁現(xiàn)貨貼水期貨40元/噸，持貨商出貨意愿較強。外盤LME鋁庫存減少0.1至54.1萬噸，注銷倉單比例下滑，Cash/3M維持貼水。
【策略觀點】
當前加總的全球鋁錠顯性庫存維持相對低位，加之供應干擾預期，鋁價支撐仍強。雖然下游逐漸轉(zhuǎn)向淡季，但伴隨價格震蕩，預計國內(nèi)累庫壓力不大，鋁價震蕩調(diào)整后仍可能進一步走強。今日滬鋁主力合約運行區(qū)間參考：21400-21700元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2800-2860美元/噸。
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