>> 銀河期貨-鐵礦石12月月報：終端需求低位，礦價高位承壓-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
丁祖超 |
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【供需展望】
基本面方面，11月份以來供應端維持平穩(wěn)，主流礦澳洲同比基本持平，巴西礦貢獻小幅增量;非主流發(fā)運環(huán)比三季度高位小幅回落，但同比仍貢獻增量，四季度整體供應寬松格局難以改變。需求端，三季度至今國內(nèi)終端用鋼需求環(huán)比較快回落，四季度難以看到顯著好轉(zhuǎn),而10月份地產(chǎn)、基建和制造業(yè)用鋼均出現(xiàn)下滑，中期來看國內(nèi)終端用鋼有望延續(xù)低位運行。但對鐵礦來說，海外需求仍維持高增長，1-10月海外鐵元素消費量同比增加3.3%/2700萬噸,二季度至今海外鐵元素消費量同比處于高位，持續(xù)貢獻增量。其中1-10月份海外印度粗鋼產(chǎn)量同比增加10%/1260萬噸，全年預計貢獻1500萬噸增量，海外印度粗鋼需求量仍維持在偏高水平。
整體來看，當前國內(nèi)用鋼需求較快下滑有望主導中期礦價，四季度以來國內(nèi)鐵元素供需格局延續(xù)寬松，國內(nèi)鐵元素庫存持續(xù)增加，鐵礦自身基本面出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變，預計礦價高位偏空運行為主。
【策略推薦】
1.單邊:高位偏空對待
2.套利:觀望
3.期權:觀望
風險提示: 1、中美關稅政策反復博弈;2、終端需求較快好轉(zhuǎn)。
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