>> 銀河期貨-白糖日報-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1．咨詢機構(gòu)StoneX近日發(fā)布報告，預(yù)計巴西中南部地區(qū)2026/27榨季甘蔗入榨量為6.205億噸，持平于9月的預(yù)估值；食糖產(chǎn)量為4150萬噸，較2025/26榨季增加3.3%，但低于9月預(yù)估的4210萬噸。預(yù)計2026/27榨季包括以甘蔗和玉米為原料的乙醇產(chǎn)量為361億公升，同比增長9.3%。StoneX預(yù)計2025/26榨季全球食糖供應(yīng)過剩370萬噸，為2017/18榨季以來最高水平。
2．標(biāo)準(zhǔn)普爾全球大宗商品洞察（S&PGlobal Commodity Insights）公布的一項針對10位行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計巴西中南部地區(qū)11月上半月甘蔗壓榨量為1885萬噸，同比減少14.9%；預(yù)計食糖產(chǎn)量為107.5萬噸，同比增加18.9%；預(yù)計制糖比為41.94%。
3．沐甜27日訊，主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨報價基本持穩(wěn)，總體成交一般。具體情況如下:廣西:南寧中間商站臺基準(zhǔn)價暫無;倉庫報價5470元/噸，報價不變，成交一般。南寧集團廠內(nèi)車板報價暫無，柳州中間商站臺基準(zhǔn)價5610-5620元/噸:倉庫報價5590-5600元/噸，報價不變，成交一般。柳州集團倉庫車板新糖報價5580-5600元/噸，報價不變，成交一般。云南:昆明中間商報價5400-5510元/噸，祥云中間商報價5350-5460元/噸，報價不變，成交一般。昆明集團新糖報價5490-5500元/噸，陳糖報價5400元/噸，報價不變，成交一般。廣東:湛江中間商報價暫無。新疆:中糧廠倉新糖報價5200-5350元/噸，報價不變，成交一般。內(nèi)蒙:凌云海25/26榨季白砂糖報價5850元/噸，綿白糖報價5950元/噸，報價不變，成交一般。
【邏輯分析】
國際方面，巴西甘蔗預(yù)計將逐漸進入收榨階段，且生產(chǎn)乙醇更有優(yōu)勢，因此近期制糖比出現(xiàn)明顯下降，巴西糖產(chǎn)可能不及之前預(yù)期，巴西糖供應(yīng)壓力將逐漸緩解，近期國際糖價有筑底跡象，短期價格震蕩略偏強。ISMA11月4日首次發(fā)布2025/26榨季食糖產(chǎn)量的預(yù)估數(shù)據(jù)，該榨季食糖總產(chǎn)量預(yù)計為3435萬噸，若計入預(yù)計用于生產(chǎn)乙醇的340萬噸食糖，該榨季食糖凈產(chǎn)量預(yù)計為3095萬噸。印度中央政府已決定允許2025/26榨季出口食糖150萬噸。
國內(nèi)市場，短期國內(nèi)糖廠陸續(xù)開榨，新榨季產(chǎn)量增加，后期供應(yīng)銷售壓力將逐漸增加，但是考慮國內(nèi)收緊糖漿和預(yù)拌粉的進口，而前期點價成本也相對較高，國內(nèi)糖生產(chǎn)成本也較高，對盤面價格有一定支撐。短期價格預(yù)計在低位震蕩走勢。
【交易策略】
1.單邊：巴西制糖比大幅下降，近期國際糖價有筑底跡象，短期預(yù)計震蕩略偏強。國內(nèi)市場雖然有進口糖量超預(yù)期且糖廠開榨，銷售壓力增加，但是考慮國內(nèi)白糖生產(chǎn)成本較高且目前盤面價格已經(jīng)比較低，預(yù)計繼續(xù)向下空間不大，可考慮短期逢低建倉多單。
2.套利：多1月空5月。
3.期權(quán)：在低位賣出看跌期權(quán)。(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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