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核心觀點
　　現(xiàn)貨市場明顯承壓。國產煤供應變化不大，產量仍在偏低水平；蒙煤通關近期回升，海運煤預計后續(xù)到港偏多；整體供應端沒有大過剩；需求端，下游補庫意愿不強，拉運前期訂單為主；焦煤礦山、蒙煤口岸庫存轉向累庫，下游目前庫存充足，沒有增量補庫驅動；焦煤供需邊際趨向寬松，部分中間環(huán)節(jié)庫存釋放，疊加近月存在一定交割壓力，市場承壓下行，但現(xiàn)貨繼續(xù)下跌后性價比或有所顯現(xiàn)，12月關注冬儲節(jié)奏。
　　焦炭方面，近期原料煤成本下跌后焦企利潤尚可，供應端，焦化產量維持偏低水平，供應偏緊，獨立焦企焦炭產能利用率71.71%，周環(huán)比基本持平；需求端，247家鋼廠鐵水日均產量236.3萬噸，周環(huán)比微跌，鋼廠盈利不佳，低庫存鋼廠對焦炭繼續(xù)采購，目前焦企出貨環(huán)比轉弱，開始小幅累庫，鋼廠到貨有所好轉，焦炭供需緊平衡，短期供需好于焦煤。