>> 銀河期貨-純堿期貨日報-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李軒怡 |
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【市場情況】
據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計純堿現(xiàn)貨價格，沙河重堿價格變動0至1140元/噸，青海重堿價格變動0至890元/噸。華東輕堿價格變動0至1180元/噸，輕重堿價差為15元/噸。
【重要資訊】
1.截至2025年11月27日，中國聯(lián)堿法純堿理論利潤（雙噸）為-140元/噸，環(huán)比增加13.50元/噸。周內(nèi)原料端礦鹽價格持穩(wěn)，動力煤價格窄幅下行，成本端微幅走低；純堿自身價格相對堅挺，無調(diào)整，故在成本下降下，聯(lián)堿法雙噸利潤略有緩和。截至2025年11月27日，中國氨堿法純堿理論利潤-38.50元/噸，環(huán)比持平。周內(nèi)成本端海鹽及無煙煤價格趨穩(wěn)運行，純堿價格亦是無明顯波動，故氨堿法利潤保持低位穩(wěn)定。
2.隆眾資訊11月27日報道：本周國內(nèi)純堿產(chǎn)量69.81噸，環(huán)比下降2.27萬噸，跌幅3.15%。其中，輕質(zhì)堿產(chǎn)量31.51萬噸，環(huán)比下降0.96萬噸。重質(zhì)堿產(chǎn)量38.31萬噸，環(huán)比下降1.31萬噸。
3.截止到2025年11月27日，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存158.74萬噸，較上周四下降5.70萬噸，跌幅3.47%。其中，輕質(zhì)純堿74.06萬噸，環(huán)比減少1.65萬噸；重質(zhì)純堿84.68萬噸，環(huán)比減少4.05萬噸。
【邏輯分析】
本周純堿震蕩修復(fù)為主，價格相對弱勢，玻璃冷修邏輯利空純堿需求端，節(jié)前需關(guān)注玻璃冷修預(yù)期力度。周度數(shù)據(jù)上，本周純堿產(chǎn)量環(huán)比下降2.3萬噸至69.8萬噸，對比玻璃純堿開工率靈活可調(diào)節(jié)仍是支撐邏輯之一。需求端，本周玻璃日熔為15.7萬噸，光伏玻璃為8.94萬噸，重堿理論日度需求為5.25萬噸。輕堿需求持續(xù)增加，廠家輕堿漲價。庫存端，本周純堿廠庫環(huán)比下降3.5%至158.7萬噸。預(yù)計下周純堿延續(xù)震蕩格局，矛盾短期不突出，但中長期價格區(qū)間仍下移。
【交易策略】
1.單邊：預(yù)計下周價格震蕩格局，矛盾不突出，中長期價格區(qū)間仍下移
2.套利：關(guān)注05合約空純堿多玻璃價差機會
3.期權(quán)：中期賣虛值看漲期權(quán)
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