>> 東吳證券-蘇州科達(603660)把握AI+機遇，積極拓展海外市場-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王紫敬 |
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海外業(yè)務持續(xù)落地：公司緊跟“一帶一路”倡議，積極參與沿線國家的平安城市及信息化建設(shè)，為馬爾代夫建設(shè)系列安全防范系統(tǒng)，攜手阿聯(lián)酋探索未來智慧交通前景，助力埃塞俄比亞和吉爾吉斯斯坦打造“平安城市”等。公司海外業(yè)務重心主要圍繞東南亞、中東、非洲、東歐及拉美等區(qū)域，并在海外新設(shè)了兩個分支機構(gòu)以加大區(qū)域營銷力度，并正與合作伙伴籌劃設(shè)立海外智能制造中心，滿足海外部分區(qū)域的產(chǎn)品供應需要。我們預計海外市場收入未來有望實現(xiàn)高增長。
大模型賦能產(chǎn)品升級：近期，公司以自研“開端大模型”為驅(qū)動引擎，集中推出海鷹智能視頻巡邏、融合通信系統(tǒng)、視圖千問大模型助手等一系列公共安全實戰(zhàn)產(chǎn)品，構(gòu)建起覆蓋“事前-事中-事后”的全鏈條智能安防體系，為城市安全保駕護航。其中科達視圖千問大模型助手基于多維大數(shù)據(jù)分析、多模態(tài)大模型、語義大模型技術(shù)，構(gòu)建多智能體協(xié)同的告警溯源分析體系，支持告警全鏈路自動化研判、自動生成可視化分析報告、輸出具有針對性的防控優(yōu)化建議。通過業(yè)務、數(shù)據(jù)與決策的閉環(huán)運行，全面推動安全防控從“人防”向“智防”的能力躍升。公司相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)在公安、司法、應急指揮等多個場景落地。
前瞻布局量子加密視頻會議產(chǎn)品：公司擁有成熟商用的國密視頻會議系列產(chǎn)品和基于量子加密的網(wǎng)呈視頻會議產(chǎn)品，能夠充分滿足用戶的高保密性視頻通信要求。摩云視訊作為公司子品牌，由控股子公司日晷科技負責獨立運營，近期亦發(fā)布了摩云量子視頻會議產(chǎn)品。
盈利預測與投資評級：公司業(yè)績短期承壓，主要受傳統(tǒng)市場下游客戶需求波動影響。公司持續(xù)加強費用管控，2025年前三季度銷售費用、管理費用、研發(fā)費用均有所下滑?？紤]下游客戶支出節(jié)奏影響，我們將公司2025-2026年EPS由0.14/0.30元下調(diào)至0.01/0.07元，新增預計2027年EPS為0.19元。我們看好公司在AI加持、出海和國產(chǎn)化加速背景下，業(yè)績有望持續(xù)修復，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，政策推進不及預期。
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