>> 中泰證券-公告與預(yù)測對比及超預(yù)期分析：12月A股指數(shù)調(diào)樣會帶來哪些投資機會-251129
| 上傳日期： |
2025/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
何青青,吳先興 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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12月指數(shù)樣本股調(diào)整在即，把握事件窗口期
2025年11月28日，中證指數(shù)和國證指數(shù)均公布了12月15日即將生效的指數(shù)定期調(diào)樣名單。每年12月是最大規(guī)模的一次集中調(diào)樣，涉及的指數(shù)廣泛。本文將所有跟蹤規(guī)模在50億元以上的指數(shù)作為研究樣本，以求盡可能全面地測算本期指數(shù)調(diào)樣對個股帶來的潛在綜合沖擊，供投資者參考。
基于最新調(diào)樣公告的個股沖擊測算
基于指數(shù)公司公布的擬調(diào)樣名單，結(jié)合近期交易數(shù)據(jù)及指數(shù)權(quán)重規(guī)則，我們匯總估算了65個指數(shù)的調(diào)樣結(jié)果對個股的綜合沖擊。其中塔牌集團、江中藥業(yè)、正邦科技等31只股票正向沖擊系數(shù)在2以上，投資者可重點關(guān)注。
新進出樣本沖擊：重點關(guān)注超預(yù)期個股及流動性變化
對比我們前期對重點指數(shù)的預(yù)測（見11月2日外發(fā)的報告《2025年12月A股重點指數(shù)調(diào)樣預(yù)測及投資機會解讀》），在樣本股進出方面，本期相對超預(yù)期且估算沖擊較大的股票為調(diào)入滬深300的光啟技術(shù)和中天科技，這兩只股票在前期定期考察時滿足流動性和市值要求，但未納入，本期可重點關(guān)注超預(yù)期調(diào)入的機會。
沖擊系數(shù)較大的個股中，最新測算的調(diào)入調(diào)出沖擊前十大名單均僅有1只股票未在前期預(yù)測報告名單，超預(yù)期事件較少?？芍攸c關(guān)注沖擊靠前股票的流動性變化。
不變樣本影響特別提示：中際旭創(chuàng)、新易盛被動流出資金沖擊或有限
中際旭創(chuàng)和新易盛在多個行業(yè)主題指數(shù)的權(quán)重已超過上限。由于指數(shù)設(shè)置的權(quán)重約束規(guī)則，12月15日相關(guān)指數(shù)新樣本生效后，兩者的權(quán)重將被動下調(diào)至單一樣本權(quán)重上限。根據(jù)我們的測算，跟蹤CS人工智、通信設(shè)備等指數(shù)的被動產(chǎn)品中，約有63億元的資金將因此減倉中際旭創(chuàng)，約有27億元的資金將因此減倉新易盛。結(jié)合11月份的成交情況來看，兩只股票流動性充足，單從權(quán)重下調(diào)導(dǎo)致的被動資金流出的角度來說對個股造成的潛在沖擊相對有限，沖擊系數(shù)約為-0.36和-0.20。
除行業(yè)主題指數(shù)外，兩者在部分不設(shè)權(quán)重約束的寬基指數(shù)可能也存在小幅的權(quán)重變化帶來相應(yīng)的資金流入流出。其中中際旭創(chuàng)將被納入中證A50指數(shù)，亦存在一部分資金流入，可一定程度抵消權(quán)重下調(diào)帶來的資金流出。
綜上所述，單純從被動資金調(diào)倉的角度來看，本次調(diào)樣對中際旭創(chuàng)和新易盛的負面沖擊或有限。
風(fēng)險提示
本報告基于客觀數(shù)據(jù)、指數(shù)公司發(fā)布的最新指數(shù)編制規(guī)則、指數(shù)公司的調(diào)樣公告進行測算，分析師未進行主觀判斷。部分指數(shù)設(shè)有備選名單，最終調(diào)樣結(jié)果可能與當前公告有所差異，以2025年12月15日生效的名單為準。本報告估算的指數(shù)成份權(quán)重基于Wind數(shù)據(jù)，可能與指數(shù)公司用數(shù)據(jù)存在一定差異，測算結(jié)果僅供投資者參考。本報告所使用的普通指數(shù)基金規(guī)模數(shù)據(jù)來自季報而非最新數(shù)據(jù)，當指數(shù)基金規(guī)模大幅變動時可能對結(jié)果產(chǎn)生較大影響。另外，若發(fā)生個股流動性劇變，也可能影響結(jié)果的參考意義。
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