>> 寶城期貨-動力煤周報：觀望情緒增加，港口煤價小幅走弱-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
大小： |
845KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
11月下旬，隨著終端企業(yè)補庫需求兌現(xiàn)，國內(nèi)煤價開始企穩(wěn)回落。截至11月27日，秦皇島港5500K報價820元/噸，周環(huán)比下跌7元/噸。供應(yīng)端10月全國原煤產(chǎn)量4.07億噸，同比下降2.3%。雖然9、10月份絕對產(chǎn)量已較7、8月份有所改善，但產(chǎn)能核查給主產(chǎn)區(qū)煤礦帶來了較為長期的影響，截至10月國內(nèi)產(chǎn)量仍維持同比負增長。此外，考慮到2024年11、12月產(chǎn)量基數(shù)較高，而11月前2周鋼聯(lián)動力煤周頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)并未較10月環(huán)比明顯改善，預(yù)計年末動力煤產(chǎn)量將維持負增長格局。需求端，12月臨近，我國南方地區(qū)將陸續(xù)進入迎峰度冬取暖旺季，帶動沿海電廠煤耗上升，屆時預(yù)計將對煤價形成支撐。庫存方面，iFind數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，環(huán)渤海9港動力煤總庫存2641.2萬噸，周環(huán)比累庫52.9萬噸，月環(huán)比累庫268.5萬噸，較去年同期庫存偏低309.7萬噸。整體來看，12月預(yù)計動力煤供需整體平衡，產(chǎn)量同比回落，進口企穩(wěn)運行，同時需求季節(jié)性走強，預(yù)計5500K煤價將在800元上方偏強震蕩，支撐仍在于旺季下游終端的補庫需求。
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