>> 國(guó)泰君安期貨-合成橡膠：估值區(qū)間運(yùn)行-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊鈜漢 |
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【行業(yè)新聞】
1.本周期（20251120-1126），國(guó)內(nèi)丁二烯樣本總庫(kù)存維持增量趨勢(shì)，環(huán)比上周增加10.24%。其中樣本企業(yè)庫(kù)存環(huán)比上周小幅增加0.04%，周期內(nèi)部分裝置檢修與降負(fù)并存，影響樣本企業(yè)庫(kù)存暫無(wú)大幅增量。樣本港口庫(kù)存環(huán)比上周繼續(xù)增加18.84%，近期船貨繼續(xù)到港，部分貿(mào)易量流轉(zhuǎn)較為緩慢，且后期仍有船貨到港預(yù)期，港口庫(kù)存短期或維持相對(duì)承壓狀態(tài)，建議謹(jǐn)慎關(guān)注庫(kù)存流轉(zhuǎn)情況。（隆眾資訊）
2.隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年11月26日，國(guó)內(nèi)順丁橡膠庫(kù)存量在3.24萬(wàn)噸，較上周期增加0.09萬(wàn)噸，環(huán)比+2.95%。本周期民營(yíng)資源供應(yīng)充足，且成本面缺乏進(jìn)一步帶動(dòng)因素影響下，下游壓價(jià)心態(tài)堅(jiān)決，現(xiàn)貨商談重心延續(xù)承壓，樣本生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存及樣本貿(mào)易企業(yè)庫(kù)存均表現(xiàn)增長(zhǎng)。（隆眾資訊）
3.短期來(lái)看，交易邏輯多元化，基本面仍有壓力，但估值端形成支撐，短期震蕩運(yùn)行。基本面來(lái)看，丁二烯基本面承壓但邊際好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端，由于四季度全球乙烯裂解開(kāi)工維持高位，國(guó)內(nèi)丁二烯產(chǎn)量及進(jìn)口量位于近年來(lái)同比高位。另一方面，乙烯裝置由于利潤(rùn)有壓力，亞洲區(qū)域開(kāi)工率有所下滑。因此丁二烯供應(yīng)小幅縮減。需求端，合成橡膠由于高生產(chǎn)利潤(rùn)對(duì)丁二烯需求維持高位，ABS及SBS對(duì)丁二烯需求維持穩(wěn)定。整體來(lái)看，丁二烯短期進(jìn)入震蕩格局，供應(yīng)壓力抑制反彈空間，需求對(duì)價(jià)格形成支撐。順丁橡膠方面，基本面有壓力，但估值支撐。基本面而言，順丁橡膠在高加工利潤(rùn)格局下，連續(xù)三周小幅累庫(kù)，行業(yè)開(kāi)工率維持高位，期貨價(jià)格體現(xiàn)順丁橡膠價(jià)格利潤(rùn)收縮預(yù)期。但由于整個(gè)橡膠板塊近期由于天然橡膠東南亞自然災(zāi)害問(wèn)題投機(jī)性偏強(qiáng)，在NR-BR價(jià)差較大背景下，順丁橡膠期貨價(jià)格同樣投機(jī)性偏強(qiáng)。整體來(lái)看，順丁橡膠上有自身環(huán)節(jié)基本面壓力，下有橡膠板塊支撐，估值區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。后續(xù)主要關(guān)注12月上旬順丁檢修以及nr-br價(jià)差高位背景下，順丁橡膠自身供需格局是否會(huì)出現(xiàn)階段性改善，主要關(guān)注順丁橡膠顯性庫(kù)存數(shù)據(jù)（國(guó)泰君安期貨合成橡膠晨報(bào)）
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
合成橡膠趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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