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現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)
　　 12月上旬MSK報(bào)價(jià)2200、HPL報(bào)價(jià)2150；OOCL報(bào)價(jià)2400、CMA報(bào)價(jià)2650；ONE報(bào)價(jià)2200；
　　政治經(jīng)濟(jì)
　　【1】馬士基、赫伯羅特表示，目前沒(méi)有具體時(shí)間調(diào)整“Gemini”雙子星東西向航線。鑒于加沙?；疬M(jìn)展，我們密切關(guān)注該地區(qū)事態(tài)發(fā)展。目前，我們沒(méi)有具體時(shí)間表將“Gemini”雙子星東西向航線改為經(jīng)由紅海航行?！?】CMACGM達(dá)飛對(duì)全面重返紅海航線一事拒絕置評(píng)，但實(shí)際上從船期表上看達(dá)飛自營(yíng)船回程可以說(shuō)90%全面復(fù)航，不過(guò)關(guān)于達(dá)飛自營(yíng)船復(fù)航這個(gè)因素已基本PRICEIN。更重要的西向頭程復(fù)航目前沒(méi)有增加?！?】蘇伊士運(yùn)河管理局主席Osama Rabie接受采訪表示，蘇伊士運(yùn)河預(yù)計(jì)將在2026年底實(shí)現(xiàn)船舶通行量全面恢復(fù)、收入正常化。【4】中美競(jìng)爭(zhēng)正出現(xiàn)一個(gè)新的戰(zhàn)場(chǎng)——這一戰(zhàn)場(chǎng)正在影響第三國(guó)的貿(mào)易協(xié)議。彭博社報(bào)道稱，北京方面已經(jīng)向馬來(lái)西亞和柬埔寨表達(dá)了對(duì)其近期與華盛頓達(dá)成協(xié)議的關(guān)切，并警告應(yīng)尊重中國(guó)的關(guān)切。
　　運(yùn)力供給
　?。?）后續(xù)運(yùn)力部署：9月運(yùn)力部署周均29萬(wàn)，10月運(yùn)力部署周均24.5萬(wàn)，11月運(yùn)力部署周均26.5萬(wàn)；12月運(yùn)力部署周均29萬(wàn)。
　　需求
　?。?）整體裝載率低于過(guò)去兩年的同期裝載率水平。
　　（2）裝載率分化：PA+MSC裝載率目前在聯(lián)盟中處于最低水平，其降價(jià)的概率更大；GEMINI在低價(jià)的情況下，裝載率逐漸提升。
　　總結(jié)
　?。?）后市走勢(shì)將呈現(xiàn)震蕩偏弱格局，核心驅(qū)動(dòng)因素包括：12月運(yùn)價(jià)落地成色：若馬士基等頭部船司維持2400-2600美元/FEU的報(bào)價(jià)區(qū)間，且未出現(xiàn)大面積爆艙，則EC近月合約繼續(xù)承壓。1月漲價(jià)函執(zhí)行力度：船司計(jì)劃在1月再次發(fā)起漲價(jià)，但若貨量持續(xù)疲軟或船司報(bào)價(jià)分化加劇，漲價(jià)落地難度將增大，02合約上行空間受限。貨量季節(jié)性變化：12月下旬至1月上旬為傳統(tǒng)旺季，需觀察是否出現(xiàn)階段性爆艙（如11月底最后一周），若貨量超預(yù)期，或短暫提振運(yùn)價(jià)。
　　投資觀點(diǎn)
　　弱勢(shì)震蕩
　　交易策略
　　單邊：觀望套利：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：地緣擾動(dòng)海內(nèi)外宏觀政策擾動(dòng)