>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 2508KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元,斯小偉 |
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蛋白粕
【行情資訊】
周一CBOT大豆下跌，巴西升貼水小幅下跌，大豆到港成本回落。周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨上調(diào)30元/噸，華東報3020元/噸，豆粕成交較弱、豆粕提貨較好。MYSTEEL預(yù)計本周油廠大豆壓榨量為213.53萬噸，上周壓榨大豆220.38萬噸，上周飼企庫存天數(shù)為8.17天環(huán)比上升0.19天，上周國內(nèi)大豆及豆粕累庫，主要是壓榨量較大，表觀消費(fèi)環(huán)比持平。
巴西主要種植區(qū)11月同比偏干，不過12月初預(yù)計降雨恢復(fù)，然而東南部產(chǎn)區(qū)預(yù)計降雨量持續(xù)較少，產(chǎn)區(qū)還未達(dá)到一帆風(fēng)順，據(jù)外媒報道，截至上周四，巴西2025/26年度大豆種植面積已達(dá)預(yù)期面積的89%。USDA預(yù)測全球大豆供需格局由供需雙增轉(zhuǎn)換成供減需增，全球大豆預(yù)測年度庫銷比從2024年10月的33%落回到目前的28.94%，這為全球大豆提供了底部支撐，但因為同比仍較高，尚不足以產(chǎn)生CBOT大豆盤面種植利潤豐厚的行情，預(yù)計在南美天氣沒有出現(xiàn)顯著問題背景下大豆到港成本仍然震蕩為主。
【策略觀點】
進(jìn)口成本方面，全球大豆新作產(chǎn)量一直被邊際下調(diào)，總產(chǎn)量已持平于總需求，全球大豆供應(yīng)相比24/25年度有所下降，這意味著進(jìn)口成本的底部或已顯現(xiàn)，但向上空間或需要更大的減產(chǎn)力度。當(dāng)前國內(nèi)大豆庫存處歷年最高水平，豆粕庫存偏大，榨利承壓，不過逐步進(jìn)入去庫季節(jié)，存在一定支撐。豆粕在成本有支撐，榨利承壓的情況下預(yù)計震蕩運(yùn)行。
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