>> 五礦期貨-有色金屬日報-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 1199KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
【行情資訊】
大宗氛圍偏暖，昨日銅價沖擊新高后有所回落，倫銅3M合約收漲0.51%至11232美元/噸，滬銅主力合約收至89380元/噸。LME銅庫存持平于159425噸，注銷倉單比例下滑，Cash/3M維持升水。國內(nèi)電解銅社會庫存較上周四減少約1.4萬噸（SMM口徑），保稅區(qū)銅庫存同樣減少，上期所日度倉單減少0.4至3.1萬噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨下滑至105元/噸，盤面創(chuàng)新高下游采購意愿偏弱。廣東地區(qū)庫存增加，現(xiàn)貨升水期貨下調(diào)至90元/噸，下游采購較為謹慎。國內(nèi)銅現(xiàn)貨進口虧損擴大至1200元/噸左右。精廢價差4180元/噸，環(huán)比擴大。
【策略觀點】
地緣層面仍有一定逆風(fēng)因素，不過市場關(guān)注點更多轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲議息會議，降息概率提高使得情緒面維持偏暖。產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應(yīng)維持緊張格局，銅精礦TC年度長單基準價格下調(diào)的預(yù)期下，冶煉減產(chǎn)預(yù)期推動銅價走勢較強，短期供應(yīng)則有邊際增加預(yù)期，在下游開工率仍有支撐的情況下，銅價有望偏強運行。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：88200-90000元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：11000-11350美元/噸。
鋁
【行情資訊】
昨日鋁價回升，倫鋁收漲0.8%至2888美元/噸，滬鋁主力合約收至21885元/噸。滬鋁加權(quán)合約持倉量增加2.3至61.9萬手，期貨倉單微降至6.7萬噸。國內(nèi)鋁錠社會庫存較上周四持平，鋁棒社會庫存較上周四減少0.3萬噸，鋁棒加工費繼續(xù)下滑，市場觀望情緒較濃。華東電解鋁現(xiàn)貨貼水期貨50元/噸，市場成交情緒偏弱。外盤LME鋁庫存減少0.1至53.8萬噸，注銷倉單比例下滑，Cash/3M維持貼水。
【策略觀點】
國內(nèi)及LME鋁錠庫存均震蕩去化態(tài)勢，且?guī)齑娼^對水平處于相對低位，疊加供應(yīng)擾動、下游開工率偏穩(wěn)，以及銅價上漲帶動，鋁價運行重心有望進一步抬升。今日滬鋁主力合約運行區(qū)間參考：21720-22000元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2840-2910美元/噸。
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