>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 3610KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車(chē)紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：主力合約2601合約收于88920元/噸，漲幅0.1%，滬銅指數(shù)增倉(cāng)1209手至58.7萬(wàn)手。
2.現(xiàn)貨：銅價(jià)回落市場(chǎng)流通貨源偏緊，上?，F(xiàn)貨升水抬升，報(bào)升水120元/噸，較上一交易日上漲15元/噸。廣東由于銅價(jià)回落下游采購(gòu)較昨日上升，報(bào)升水90元/噸持平上一交易日。華北消費(fèi)疲軟，現(xiàn)貨升貼水走弱，報(bào)貼水250元/噸，下跌20元/噸。
【重要資訊】
1.日本央行行長(zhǎng)強(qiáng)烈暗示12月加息，希望將利率提高至0.75%再談以后，日本股債雙殺。
2.美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.2，不及預(yù)期的49，前值為48.7。該指數(shù)已連續(xù)九個(gè)月低于50的榮枯線，意味著制造業(yè)持續(xù)收縮。
3.11月28日（周五），智利統(tǒng)計(jì)局（INE）公布的數(shù)據(jù)顯示，智利10月銅產(chǎn)量同比下滑7%，至458,405噸。
4.中國(guó)銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）于近日再次研究討論，成員企業(yè)達(dá)成以下共識(shí)并嚴(yán)格遵守：1） 2026年度降低礦銅產(chǎn)能負(fù)荷10%以上，改善銅精礦供需基本面；2.）維護(hù)Benchmark體系，加強(qiáng)與礦山直接合作，堅(jiān)決抵制貿(mào)易商不合理的指數(shù)計(jì)價(jià)模式；3）建立監(jiān)督管理機(jī)制，強(qiáng)化小組對(duì)成員企業(yè)參與現(xiàn)貨投標(biāo)和現(xiàn)貨采購(gòu)活動(dòng)的管理和監(jiān)督，防止惡意競(jìng)爭(zhēng)；4）建立黑名單制度，啟動(dòng)對(duì)供應(yīng)商和檢測(cè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)評(píng)估，共同抵制惡意擾亂市場(chǎng)的供應(yīng)商和檢測(cè)機(jī)構(gòu)。
5.11月21日，艾芬豪礦業(yè)（Ivanhoe Mines）近期正式啟動(dòng)其宣稱的非洲規(guī)模最大、最環(huán)保的銅礦冶煉廠，預(yù)計(jì)年底前實(shí)現(xiàn)首批銅精礦投料。據(jù)艾芬豪透露，在冶煉廠投產(chǎn)前，該銅礦區(qū)已儲(chǔ)備約37,000噸銅精礦庫(kù)存。隨著2026年冶煉廠逐步達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)總庫(kù)存將降至約17,000噸。
【邏輯分析】
日本央行的鷹派言論引發(fā)了對(duì)全球流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂。投資者消化疲軟的美國(guó)ISM制造業(yè)PMI。供應(yīng)方面，2026年銅礦供應(yīng)依舊緊張，加工費(fèi)談判困難較大，CSPT小組計(jì)劃降低10%礦銅產(chǎn)能負(fù)荷。comex銅庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，cl價(jià)差走高到5%附近，南美的銅仍在出口到美國(guó)，前期國(guó)內(nèi)出口的精煉銅在lme庫(kù)存顯性化，off-warrant庫(kù)存有所減少。目前無(wú)論是進(jìn)口精煉銅還是銅精礦的長(zhǎng)單簽訂并不順暢，市場(chǎng)預(yù)期2026年美國(guó)仍將大量虹吸非美地區(qū)的電解銅，lme的b結(jié)構(gòu)擴(kuò)大。銅價(jià)漲至90000元/噸壓力位，日本加息引發(fā)流動(dòng)性擔(dān)憂或推動(dòng)銅價(jià)短線回踩，長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變。
【交易策略】
1.單邊：86000元/噸下方多單短期可考慮部分止盈，回調(diào)后重新買(mǎi)入，長(zhǎng)期多頭趨勢(shì)不變，低多思路對(duì)待。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。
(王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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