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資金面整體均衡，資金利率分化
　　上周公開市場到期25760億元，其中逆回購到期16760億元，MLF到期9000億元，公開市場投放27118億元，其中逆回購?fù)斗?5118億元，MLF投放10000億元，國庫現(xiàn)金定存2000億元，公開市場凈投放1358億元。上周資金面整體均衡，DR007均值為1.46%，較前一周下行4BP，R007均值為1.53%，較前一周整體上行，DR001和R001均值分別為1.31%和1.39%。交易所回購利率上行，GC007均值為1.53%，較前一周上行1BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購未到期余額為15118億元，較前一周下行。
　　存單利率和IRS收益率上行
　　上周存單合計(jì)到期8020.4億元，發(fā)行5594.5億元，凈融資規(guī)模-2425.9億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.64%，較前一周上行。本周存單單周到期規(guī)模在4488.1億元左右，到期壓力較前一周減小。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.55%，較前一周小幅上行。從存單和利率互換來看，市場對資金面預(yù)期邊際謹(jǐn)慎。
　　回購成交量下行，大行融出規(guī)模上行
　　上周質(zhì)押式回購成交量在5.7-7.6萬億元之間，其中R001回購成交量均值為61322億元，較前一周下行3509億元。截至上周最后一個(gè)交易日，未到期回購余額為11.2萬億元，絕對水平較前一周下行。分機(jī)構(gòu)看，大行、貨基融出規(guī)模上行?；?、券商融入規(guī)模下行，理財(cái)融入規(guī)模上行。截至11月28日，大行、貨基逆回購余額為4.64萬億元、2.13萬億元，較前一周分別上行2436億元、上行631億元。券商、基金、理財(cái)正回購余額分別為1.66萬億元、1.98萬億元、8133億元，分別較前一周下行1264億元、下行385億元、上行576億元。
　　票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率下行
　　11月28日，6M國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)0.73%，較前一周最后一個(gè)交易日下行。票據(jù)利率下行，顯示信貸需求不強(qiáng)，票據(jù)沖量需求增加。關(guān)注年底地方債結(jié)存限額和政策性金融工具對信貸的拉動(dòng)，或更多體現(xiàn)在明年年初上周五美元兌人民幣匯率報(bào)7.08，較前一周下行，中美利差收窄。上周一中美元首電話會(huì)談，強(qiáng)調(diào)落實(shí)釜山會(huì)晤共識(shí)，推動(dòng)關(guān)系穩(wěn)定向好，美國11月消費(fèi)者信心指數(shù)降至88.7，創(chuàng)7個(gè)月新低，9月PPI環(huán)比上漲0.3%，勞動(dòng)力市場顯現(xiàn)疲軟跡象，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布褐皮書，降息預(yù)期大幅升溫，美國基本面呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩+通脹黏性猶存的復(fù)雜局面，短期或仍將承壓。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：我國11月外匯儲(chǔ)備、美國11月ISM制造業(yè)PMI等
　　本周公開市場資金到期25118億，其中7天逆回購到期15118億，91D買斷式逆回購到期10000億，關(guān)注央行續(xù)作情況。周一將公布美國11月ISM制造業(yè)PMI，關(guān)注海外制造業(yè)景氣度。周二將公布?xì)W元區(qū)11月調(diào)和CPI月率和歐元區(qū)10月失業(yè)率，關(guān)注歐元區(qū)通脹與就業(yè)走勢。周日將公布我國11月外匯儲(chǔ)備。此外本周可能公告11月央行國債買賣規(guī)模，關(guān)注央行11月購債情況。資金方面，本周跨月擾動(dòng)已過，資金預(yù)計(jì)季節(jié)性凈回籠，12月為稅收小月、財(cái)政支出大月，疊加政府債供給規(guī)模不高，預(yù)計(jì)資金面維持均衡偏松。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。