久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　“顯示+半導(dǎo)體”雙輪驅(qū)動(dòng)。公司成立于2011年，以“為新型顯示制造提供系統(tǒng)化檢測(cè)解決方案”為核心定位，主要產(chǎn)品包括光學(xué)檢測(cè)設(shè)備、老化系統(tǒng)、觸控檢測(cè)設(shè)備、信號(hào)發(fā)生器以及配套的檢測(cè)軟件與算法平臺(tái)；近年來(lái)，公司積極拓展半導(dǎo)體存儲(chǔ)器件測(cè)試設(shè)備業(yè)務(wù)，構(gòu)建“新型顯示檢測(cè)+半導(dǎo)體測(cè)試”雙輪驅(qū)動(dòng)格局。
　　存儲(chǔ)測(cè)試設(shè)備不斷突破，前瞻性布局SOC測(cè)試設(shè)備。根據(jù)公司25年半年報(bào)，公司在DRAM老化測(cè)試修復(fù)設(shè)備、MEMS探針卡等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)出貨量穩(wěn)步提升，上半年首次取得超3億元的重大訂單（涵蓋FT測(cè)試機(jī)等核心產(chǎn)品），標(biāo)志測(cè)試機(jī)系統(tǒng)獲得市場(chǎng)驗(yàn)證；KGSDCP測(cè)試機(jī)、高速FT測(cè)試機(jī)等核心測(cè)試設(shè)備的客戶驗(yàn)證工作同步推進(jìn)，深化對(duì)前沿場(chǎng)景的覆蓋；根據(jù)公司在研項(xiàng)目，前瞻性布局NAND、SOC測(cè)試機(jī)。
　　顯示設(shè)備有望受益于國(guó)內(nèi)8.6代線建設(shè)與XR行業(yè)發(fā)展。根據(jù)公司25年半年報(bào)，G8.6 AMOLED產(chǎn)線關(guān)鍵檢測(cè)設(shè)備首次取得8.6代線2億元以上訂單，標(biāo)志著公司在G8.6顯示檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力獲頭部廠商認(rèn)可；海外方面，與AR/VR頭部終端廠商的戰(zhàn)略合作持續(xù)深化，順利落地多款光學(xué)、電學(xué)定制測(cè)試新產(chǎn)品的開發(fā)工作。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)精智達(dá)2025-2027年?duì)I業(yè)收入為10.22/14.36/19.44億元，同期歸母凈利潤(rùn)為1.08/1.94/3.35億元，EPS為1.15/2.06/3.57元/股，結(jié)合可比公司的估值水平，處于投入期的公司市場(chǎng)給予了較高的估值溢價(jià)，同時(shí)考慮公司正處于高投入研發(fā)時(shí)期，未來(lái)向NANDFLASH以及SOC等測(cè)試機(jī)領(lǐng)域持續(xù)拓展，我們認(rèn)為按照PS估值更為合理，我們給予26年14倍的PS估值，對(duì)應(yīng)合理總價(jià)值201.00億元，合理價(jià)值213.81元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?？蛻艏卸容^高的風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，下游行業(yè)波動(dòng)及技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)。