>> 國泰君安期貨-甲醇：震蕩運(yùn)行，上方空間收窄-251203
| 上傳日期： |
2025/12/3 |
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| 616KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃天圓,楊鈜漢 |
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【現(xiàn)貨消息】
1.甲醇現(xiàn)貨價格指數(shù)2072.46，+7.31。其中太倉現(xiàn)貨價格2132，+14，內(nèi)蒙古北線價格2000，+5。據(jù)隆眾監(jiān)測的20個大中城市價格，其中16個城市出現(xiàn)不同程度上漲，漲幅2-70元/噸不等。今日國內(nèi)甲醇市場延續(xù)偏強(qiáng)節(jié)奏，期貨高位震蕩整理外，當(dāng)前沿海買盤多維持剛需，日內(nèi)基差略走弱；12月進(jìn)口預(yù)期高位，但仍需密切關(guān)注整體實際卸貨節(jié)奏對庫存擾動影響。內(nèi)地市場整體表現(xiàn)趨強(qiáng)，除上游產(chǎn)區(qū)自身庫存不高支撐外，近期山東、內(nèi)蒙古部分烯烴持續(xù)外采，疊加傳統(tǒng)需求剛需介入，內(nèi)地供需矛盾暫不大，故該因素或?qū)⒊掷m(xù)支撐內(nèi)地市場延續(xù)相對偏強(qiáng)表現(xiàn)。此外，需繼續(xù)關(guān)注運(yùn)費(fèi)波動情況。(隆眾資訊）
2.截止2025年11月26日，中國甲醇港口樣本庫存量：136.35萬噸，較上期-11.58萬噸，環(huán)比7.83%。本周甲醇港口庫存大幅去庫，整體外輪卸貨在相關(guān)因素影響下不及預(yù)期，周期內(nèi)顯性卸貨僅計入15.20萬噸。倒流支撐下，江蘇沿江邊庫提貨良好，有主力下游負(fù)荷略有提升；浙江地區(qū)剛需穩(wěn)定。本周華南港口庫存繼續(xù)去庫。廣東地區(qū)周內(nèi)進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船貨均有抵港，主流庫區(qū)提貨表現(xiàn)穩(wěn)健，庫存繼續(xù)去庫。福建地區(qū)暫無船只低港，下游平穩(wěn)消耗下，庫存亦有去庫。(隆眾資訊）
3.短期來看，伴隨11月上中旬甲醇下跌至估值低位，持倉增加，市場博弈情緒漸濃。上周在伊朗裝置逐步檢修以及港口卸貨較少大幅去庫格局下，導(dǎo)致前期空頭集中離場，從而帶動期現(xiàn)共振式上漲。整體來看甲醇低位反彈，短期偏強(qiáng)運(yùn)行。中期而言，01合約甲醇國內(nèi)高供應(yīng)壓力仍是主要矛盾，高日產(chǎn)及高進(jìn)口量或仍導(dǎo)致01合約在12月價格上方空間有限。2026年來看，甲醇整體基本面格局在一季度或有所改善。估值方面，目前MTO基本面較弱，生產(chǎn)利潤持續(xù)被壓縮，上方2150-2200元/噸目前為基本面壓力位，如果甲醇持續(xù)反彈，MTO產(chǎn)生負(fù)反饋的概率將有所提升（沿海MTO工廠）。下方來看，甲醇煤頭企業(yè)完全成本暫時無法對價格形成有效支撐，甲醇下方估值主要參考河南地區(qū)煤頭裝置現(xiàn)金流成本線。由于煤炭價格中樞四季度上移，按照測算甲醇煤頭現(xiàn)金流成本線逐步企穩(wěn)在2000-2050元/噸附近，成本端對甲醇估值下方形成支撐。（國泰君安期貨甲醇晨報）
【趨勢強(qiáng)度】
甲醇趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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