久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心要點(diǎn)
　　盡管港股估值修復(fù)已基本到位，但港股投資邏輯已由傳統(tǒng)的估值修復(fù)轉(zhuǎn)變?yōu)榛谛沦|(zhì)生產(chǎn)力和高質(zhì)量發(fā)展的估值重估，2026年估值和盈利均有溫和擴(kuò)張或改善的空間。
　　 2026年上半年港股有條件再創(chuàng)新高，主要催化劑和事件窗口包括：市場對十五五開局中國經(jīng)濟(jì)增長動能、人民幣匯率、物價(jià)走勢和企業(yè)盈利前景的再評估；十五五規(guī)劃綱要相關(guān)文件出爐將為行業(yè)和主題投資提供更清晰的指引；12月中旬中央經(jīng)濟(jì)工作會議、一季度地方及中央兩會等將是重要的增量政策觀察窗口；特朗普訪華及中期選舉前后中美關(guān)系的變化；美聯(lián)儲降息的節(jié)奏及力度；重大技術(shù)突破、龍頭科技股的資本開支進(jìn)展及AI相關(guān)業(yè)務(wù)盈利狀況。
　　美聯(lián)儲后續(xù)降息路徑及節(jié)奏仍存高度不確定性，但市場邊際寬松預(yù)期大概率前置在上半年。受美聯(lián)儲寬松預(yù)期及美國經(jīng)濟(jì)走弱影響，上半年美元料走勢偏軟，人民幣匯率有望繼續(xù)偏強(qiáng)，并重回7以內(nèi)，有利于進(jìn)一步吸引外資回流。
　　主要風(fēng)險(xiǎn)因素：后續(xù)中美關(guān)系及聯(lián)儲降息節(jié)奏的不確定性、美國經(jīng)濟(jì)或通脹惡化、局部性金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、AI敘事變化、美日財(cái)政及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治因素等。
　　建銀國際流動性領(lǐng)先指標(biāo)暗示，上半年港股或震蕩尋頂。預(yù)計(jì)2026港股走勢或先升后回，恒生指數(shù)波動區(qū)間介于23500-30500點(diǎn)，國企指數(shù)波動區(qū)間介于8500-12000點(diǎn)，科技指數(shù)介于4600-7200點(diǎn)。
　　投資建議：建議2025年底前逢低吸納，為明年初的春季行情做好準(zhǔn)備，并于2026年初逐步加強(qiáng)進(jìn)攻，可基礎(chǔ)配置高息股，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和結(jié)構(gòu)改革主題，精選科技、高端制造、氫能核能等新能源和內(nèi)需股(消費(fèi)及服務(wù)業(yè)等)。