>> 招商期貨-金工CTA市場(chǎng)跟蹤周報(bào)：本周CTA策略回撤，CTA可增配至中等倉(cāng)位-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 17462KB |
| 格式： |
pdf 共34頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧星 |
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市場(chǎng)回顧
商品市場(chǎng)整體下行
截至2025-11-28，本周商品指數(shù)上漲1.99%，商品市場(chǎng)整體上行。但內(nèi)部分化較大，貴金屬指數(shù)上漲5.30%，有色金屬指數(shù)上漲1.91%，工業(yè)品指數(shù)上漲1.25%，能化指數(shù)上漲1.10%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲1.09%，黑色指數(shù)上漲0.41%；從股指期貨指數(shù)來(lái)看：IM指數(shù)上漲3.28%，IC指數(shù)上漲2.96%，IF指數(shù)上漲1.71%，IH指數(shù)上漲0.69%；從國(guó)債指數(shù)來(lái)看：TS指數(shù)下跌0.03%，TF指數(shù)下跌0.15%，T指數(shù)下跌0.28%，TL指數(shù)下跌0.76%。
CTA各策略小幅盈利
本周各類策略小幅盈利，招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)-0.10%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比29.63%，招商期貨CTA中長(zhǎng)周期策略指數(shù)-0.34%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比17.39%，招商期貨CTA混合中短周期策略指數(shù)-0.02%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比50.00%，招商期貨CTA混合中長(zhǎng)周期策略指數(shù)-0.40%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比7.14%。招商期貨CTA時(shí)序量?jī)r(jià)中短周期策略指數(shù)-0.13%，招商期貨CTA時(shí)序量?jī)r(jià)中長(zhǎng)周期策略指數(shù)-0.38%，招商期貨CTA多空中短周期策略指數(shù)-0.05%，招商期貨CTA量化套利策略指數(shù)0.08%，招商期貨CTA主觀策略指數(shù)-0.21%，招商期貨CTA主觀套利策略指數(shù)0.29%。
未來(lái)研判
CTA可增配到中等倉(cāng)位
配置建議：當(dāng)前環(huán)境對(duì)CTA投資存在利多與約束因素。利多因素：1)宏觀與貨幣層面，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向?yàn)樯唐肥袌?chǎng)帶來(lái)上漲空間，國(guó)內(nèi)政策與“反內(nèi)卷”舉措改善了部分工業(yè)品的供需預(yù)期；2)波動(dòng)與結(jié)構(gòu)方面，有利于趨勢(shì)、截面多空、套利策略捕獲“波動(dòng)率溢價(jià)”；3)分散與對(duì)沖方面，CTA與股債相關(guān)性低，具備“危機(jī)Alpha”特性，可在權(quán)益市場(chǎng)震蕩或回撤階段有效對(duì)沖組合風(fēng)險(xiǎn)。然而，也存在一些約束因素:1)三季度商品整體波動(dòng)較低，趨勢(shì)信號(hào)不穩(wěn)定，若均值回歸主導(dǎo)，趨勢(shì)策略易頻繁止損；2)海外市場(chǎng)方面，美股若快速下跌，將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成短期負(fù)反饋。綜合來(lái)看，當(dāng)前流動(dòng)性較高，短周期CTA盈利環(huán)境較優(yōu)，震蕩市中可增配中長(zhǎng)周期CTA，總體建議將CTA配置提升至中等倉(cāng)位，以趨勢(shì)策略為主、套利策略為輔。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)衰退超預(yù)期，國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期，模型失效，市場(chǎng)主流策略偏移2
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