>> 中信期貨-貴金屬策略日報：貴金屬延續(xù)走強，白銀領(lǐng)漲-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云 |
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重點資訊:
1）白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈塞特表示，有跡象顯示美國總統(tǒng)特朗普可能在年底前敲定下任美聯(lián)儲主席人選，市場對此反應(yīng)積極——而這位總統(tǒng)的首席經(jīng)濟顧問被認為有望獲得這一職位。負責美聯(lián)儲主席人選遴選流程的財政部長斯科特·貝森特上周表示，特朗普可能在12月25日圣誕節(jié)前宣布提名。
2）據(jù)美聯(lián)儲官網(wǎng)，當?shù)貢r間12月1日晚8點（北京時間12月2日早上9點)，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在斯坦福大學下屬公共政策研究機構(gòu)舉辦的講座上發(fā)表演講，講座將圍繞喬治·舒爾茨及其經(jīng)濟政策貢獻展開。市場傳言稱，“鮑威爾將于12月1日辭職，且消息人士稱他將于美東時間周一晚上7點召開的緊急會議上宣布這―消息”，但并未有任何主流媒體對此進行報道。
3）美國消費者在黑色星期五的線上消費額創(chuàng)紀錄地達到118億美元，同比增長9.1%，高于初始預(yù)測。
價格邏輯
日內(nèi)貴金屬價格維持強勢，白銀繼續(xù)領(lǐng)漲。目前銀價處于流動性預(yù)期和現(xiàn)貨緊缺的雙重利好加持:1)12月美聯(lián)儲“鷹派降息”或“鴿派暫?！眱煞N抉擇逐漸成為最可能出現(xiàn)的場景，市場對此逐漸脫敏，利空風險逐漸被市場消化。美聯(lián)儲主席的人事變動將帶來遠期降息的想象空間和美聯(lián)儲獨立性的再交易，自新主席提名至正式上任的期間，可能是降息交易最流暢的時期，該邏輯有望在季度級別內(nèi)發(fā)揮最大效能。2）白銀擠倉交易短期或難以迅速緩和，近期國內(nèi)及美國庫存向歐洲市場回流，中國白銀凈出口量持續(xù)上升，國內(nèi)及美國白銀庫存出現(xiàn)階段性回落。滬銀維持負向結(jié)構(gòu)排列，COMEX將進入年末交割集中期，現(xiàn)貨緊缺或從倫敦市場向外蔓延。貴金屬邏輯長期向好，且周期向溫和復(fù)蘇輪動的預(yù)期下，白銀有望釋放更大彈性。
黃金、白銀維持趨勢做多策略，黃金做多的安全邊際較高，白銀在擠倉交易下彈性更大，需注意波動風險，思路上建議短線多頭背靠MA5持有，長線多頭在回調(diào)后仍可入場。
展望:周內(nèi)倫敦金現(xiàn)關(guān)注【4000，4400】美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)區(qū)間關(guān)注【53，60】美元/盎司。
風險提示∶特朗普政策變化;美聯(lián)儲貨幣政策變化;地緣沖突變化。
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