>> 國(guó)泰君安期貨-尿素：現(xiàn)貨成交連續(xù)放量，價(jià)格中樞上移-251204
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊鈜漢 |
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【行業(yè)新聞】
1.2025年12月3日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量129.05萬(wàn)噸，較上周減少7.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.38%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降，近期儲(chǔ)備需求的不斷補(bǔ)倉(cāng)以及復(fù)合肥工業(yè)需求的回升，加之部分出口需求的推進(jìn)，尿素企業(yè)庫(kù)存仍處于去庫(kù)趨勢(shì)。本周期企業(yè)庫(kù)存減少的省份：海南、河北、湖北、吉林、江蘇、江西、遼寧、內(nèi)蒙古、青海、山東、陜西、四川、重慶。企業(yè)庫(kù)存增加的省份：安徽、甘肅、河南、黑龍江、新疆、云南。（隆眾資訊）
2.驅(qū)動(dòng)方面，需求端，儲(chǔ)備及出口疊加，尿素基本面階段性改善，驅(qū)動(dòng)從向下轉(zhuǎn)為中性，后續(xù)驅(qū)動(dòng)能否向上取決于中游補(bǔ)庫(kù)的連續(xù)性。由于目前東北地區(qū)已經(jīng)連續(xù)補(bǔ)庫(kù)兩周，復(fù)合肥工廠及貿(mào)易商追高意愿逐步減弱，因此綜合考量，目前尿素基本面驅(qū)動(dòng)偏中性。此外，由于出口貨源的外發(fā)以及補(bǔ)庫(kù)貨源的外發(fā)，尿素顯性庫(kù)存連續(xù)去庫(kù)，基本面對(duì)價(jià)格形成支撐。（國(guó)泰君安期貨尿素周報(bào)）估值方面，短期由于市場(chǎng)仍具備投機(jī)性，尿素估值區(qū)間上移。短期來(lái)看，由于現(xiàn)貨普漲至1620-1630元/噸，期貨價(jià)格在持續(xù)升水的格局下（倉(cāng)單注冊(cè)成本80元/噸附近)，期貨上方的靜態(tài)估值壓力在1700-1710元/噸。中期來(lái)看，01合約上方1700元/噸是較強(qiáng)的基本面壓力位，如果價(jià)格突破1700元/噸以上部分內(nèi)蒙工廠的庫(kù)存或釋放較強(qiáng)的流動(dòng)性從而對(duì)東北市場(chǎng)形成明顯的拋壓。期貨或?qū)υ撨壿嬓纬深A(yù)期。下方來(lái)看，政策底以及成本底共振。由于煤炭?jī)r(jià)格中樞持續(xù)上移，煤制尿素現(xiàn)金流成本線抬升。出口政策同樣對(duì)中游補(bǔ)庫(kù)心態(tài)形成積極推動(dòng)。預(yù)計(jì)01合約下方支撐在1580-1600元/噸。（國(guó)泰君安期貨尿素周報(bào)）
3.短期來(lái)看，由于市場(chǎng)成交連續(xù)放量，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。期貨價(jià)格由于臨近基本面估值上沿因此漲勢(shì)趨緩，但由于現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)，期貨價(jià)格處于震蕩有支撐，價(jià)格中樞上移的格局。日內(nèi)主要關(guān)注整體現(xiàn)貨成交放量的連續(xù)性。近端主要關(guān)注出口政策是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。（國(guó)泰君安期貨尿素晨報(bào)）
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
尿素趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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