>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-251204
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
大小： |
996KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】繼續(xù)震蕩
周三現(xiàn)貨成交繼續(xù)降溫，并不能給價格提供多向上動能，主力陸續(xù)移倉至05合約，盤面01螺紋合約價格觸及前期高點3150附近后，未能成功上破，有一些乏力壓制。宏觀層面，進入12月，可重點觀察新一輪的宏觀交易預期:美國降息預期博弈，國內(nèi)中央經(jīng)濟工作會議等重要會議。產(chǎn)業(yè)這端，季節(jié)性淡季暫未構成一致的矛盾敘事，周度層面的供需結構變化都偏平穩(wěn)，五材中熱卷的庫存和產(chǎn)量壓力比較突出，對價格上方區(qū)間構成壓力，以及壓制市場參與者的主動持貨意愿，但資金在鋼廠盈利率偏低的市場環(huán)境下，也暫時沒有主動做空的意愿。此外，12月之后的一段時間，預計產(chǎn)業(yè)端會有一些適當補庫的行為，來釋放部分增量買盤，價格低位存在一些支撐。因此，構成了近期黑色板塊行情波動不大，價格區(qū)間震蕩的基礎。12月能相對可以預見的是鐵水產(chǎn)量或許還有一些下降空間，再之后的冬儲補庫，按照這個產(chǎn)業(yè)鏈邏輯鏈條來線性外推，目前需要適當?shù)却郎p產(chǎn)邏輯兌現(xiàn);之后觀察冬儲補庫驅(qū)動的啟動。
【硅鐵錳硅】情緒有所改善，價格震蕩
近期雙硅價格跟隨整個黑色板塊反彈，但總體看來驅(qū)動仍不足?；久嫔?，鋼材價格承壓格局不變，鋼廠利潤收縮，鐵水向下調(diào)整，直接需求走弱預期較強。隨著終端需求淡季來臨，負反饋壓力逐步累積。整體合金廠利潤不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動不足，中期供給過剩壓力仍不減。由于供需過剩，合金廠庫存累積較快，倉單數(shù)量趨于累積。近期雙硅供給偏高而需求偏弱，雖然成本支撐走強，但供需過剩格局延續(xù)，價格將承壓偏弱。
【焦煤焦炭】焦煤現(xiàn)貨競拍跌幅收窄,部分煤種小幅反彈
現(xiàn)貨端，焦炭內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨市場成交情緒一般，焦煤現(xiàn)貨競拍價格跌幅收窄，部分煤種出現(xiàn)小幅上調(diào)，港口貿(mào)易準一焦炭報價1450 (-)，煉焦煤價格指數(shù)1336.6(-6.2)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)積極出貨，然下游企業(yè)采購意愿不足，市場成交較少，后續(xù)市場焦炭提降預期仍存，上下游企業(yè)多保持觀望態(tài)度，采購仍以剛需為主，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1000 (-)，蒙5精煤1190 (-)，河北唐山:蒙5精煤1390 (-)。期貨端，焦煤焦炭表現(xiàn)依然較弱，反彈并不順暢，夜盤再次下挫。基本面來看，近期鋼材數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然不錯，表觀需求雖有季節(jié)性走弱，但依然具有韌性，產(chǎn)量增加，去庫斜率和同期水平相似，產(chǎn)業(yè)矛盾并不突出，而焦煤則受下游放緩補庫影響價格走弱，但供給端擾動仍在。具體到行情上，盤面出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，12月國內(nèi)會議較多，宏觀風險偏好向上，煤焦盤面前期低點已經(jīng)計價3-4輪提降預期，因此現(xiàn)貨首輪提降落地并不會對盤面產(chǎn)生太大影響，但是現(xiàn)貨走勢可能拖累盤面節(jié)奏，還是關注后續(xù)提降落地情況，考慮到下游在12月中下旬有可能開啟新一輪補庫，預計前期低點會形成強支撐，后續(xù)以逢低做多遠月合約為主。
【鐵礦石】上方壓力較大
鐵礦自身走到了區(qū)間震蕩上沿。從基本面看，鐵礦石短期到港回升，后續(xù)發(fā)運維穩(wěn)，沒有太大的預期外波動，中期看，鐵水承壓情況下庫存將延續(xù)累庫。南方地區(qū)部分鋼廠虧損加劇疊加需求走若導致鋼廠檢修，本期鋼廠鐵水產(chǎn)量小幅下滑至234.68萬噸(-1.6)。鋼廠利潤已經(jīng)開始逐步影響到生產(chǎn)意愿，因此預計后續(xù)更多波動來自于鋼廠盈利率下降所導致鋼廠減產(chǎn)，供需影響下鐵礦石港口庫存將持續(xù)上升。庫存壓力下，鐵礦石震蕩區(qū)間較難向上突破，恰逢此時處于區(qū)間上沿運行，操作偏向逢高空。
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